业绩符合预期，营收利润双双大幅增长。公司发布2022 年业绩预告，实现收入46.1-49.7 亿元，同比增长25-35%。归母净利润21-22.3 亿元，同比增长30-38%。扣除非经常性损益的净利润预计较上年同期增长38%-48%。四季度单季度收入10.5-14.1 亿元，归母净利润3.2-4.5 亿元。同时，考虑到公司之前股权激励费用的摊销（2020 年股权激励在2022 年摊销906 万元/2022 年股权激励在2022 年摊销7471 万元），公司整体经营业绩持续稳定高速增长。

    　　利润率略有波动，非经营性因素略有影响。理财收益波动提升以及汇率波东，对于公司的四季度业绩贡献产生一定影响，整体经营仍然稳健。四季度人民币对美元汇率冲高回落，从三季度末7.1 左右下降到四季度末6.9 左右，由于公司海外业务基本以美元销售结算，汇率的下降对于公司整体毛利率产生一定影响，同时汇兑损失造成财务费用或略有提升。

    　　同时，2022 年三季度公司账面46.67 亿交易性金融资产，四季度理财市场波动也产生一定影响。

    　　公司产品线不断扩张，发展潜力充足。公司的SIP 话机和VCS 在全球市场份额持续提升，竞争力突出。同时公司发布了智慧办公新品包括蓝牙耳机、会议平板Meetingboard、智能追踪摄像机、桌面一体终端、混合云等多种产品和解决方案。其中会议产品和云办公终端等新业务发展状况良好，2022 年上半年达到35%。SIP 话机和VCS 在全球市场份额持续提升，竞争力突出。随着产品线不断扩张，公司未来发展潜力充足。

    　　盈利预测与估值：公司未来发展空间大，产品线扩张潜力十足。经营稳健，各业务线发展状况良好，第二增长曲线打开。预计2022-2024 年归母净利润为21.8、28.9、35.8 亿元，对应当前股价PE 分别为25/19/15倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：贸易摩擦加剧波及公司主营业务；疫情影响行业需求；原材料紧张影响交付。