公司动态

    　　公司近况

    　　亿联网络发布2022 年业绩快报。2022 全年，公司预计实现收入48.29 亿元，同比增长31.08%；预计实现归母净利润21.84 亿元，同比增长35.15%，对应净利率45.23%，同比提升1.36 ppt；预计实现扣非归母净利润20.64 亿元，同比增长44.52%，对应扣非净利率42.74%，同比提升3.97 ppt。对应到4Q22 单季度，公司业绩快报对应营收12.69 亿元，同比增长9.81%；归母净利润4.03 亿元，同比增长1.32%，对应归母净利率为31.77%，同比下降2.66 ppt；扣非净利润3.98 亿元，同比增长16.60%，对应扣非净利率为31.34%，同比提升1.83 ppt。

    　　我们预计4Q22 利润率的下滑主要受理财市场波动以及员工年终奖金、股权激励费用等科目集中计提影响。2022 年全年来看，业绩快报符合此前业绩预告和我们的预期。

    　　评论

    　　公司是微软的全球深度战略合作伙伴，有望积极承接微软的技术创新。自2015 年以来，公司同微软的合作关系不断深化，由桌面话机向视频会议，不断扩大合作范围。根据公告披露，2021 年公司在微软TEAMS话机市场份额占据第一，且在微软MTR销售额同比增速居于首位。2023 年1 月，微软公开宣称旗下全产品线将融合ChatGPT，凭借ChatGPT强大的语言生成能力，提升会议体验。我们认为，公司作为微软的深度合作伙伴，在硬件迭代能力与服务响应能力均具备优势；微软的创新明晰了公司产品智能化的迭代方向，有望帮助公司进一步提升产品竞争力。

    　　企业数字化转型有望加速，驱动公司下游需求增长。2023 年2 月，国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，其中谈到“推动数字技术和实体经济深度融合”，我们认为企业数字化转型进程有望受政策刺激进入加速阶段。公司业务围绕企业数字化深耕，包括桌面通信终端、会议产品、云办公终端三大业务板块，我们认为公司有望受益于下游需求提速而收获成长。

    　　盈利预测与估值

    　　我们基本保持2022-24 年盈利预测不变。当前股价对应2023、2024 年22.9、18.7 倍P/E。我们维持跑赢行业评级与90.5 元目标价，对应2023、2024 年30.1、24.6 倍P/E，较当前股价仍有31.3%的上行空间。

    　　风险

    　　海外宏观经济环境下行，视频会议、云办公终端业务不及预期，汇率风险。