事件概述：2023 年7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告。公司23H1 营收预计为19.9-21.0 亿元，同比下降10%-15%；归母净利润预计为10.0-10.5 亿元，同比下降8%-12%；扣非归母净利润预计为8.8-9.2 亿元，同比下降13%-17%。公司23Q2 单季度预计实现营收中值为11.57 亿元，同比下降10.75%，环比增长30.19%，预计实现归母净利润6.00 亿元，同比下降7.66%，环比增长41.92%，预计实现扣非归母净利润5.54 亿元，同比下降9.87%，环比增长59.21%。

    　　Q2 业绩主因海外需求疲软拖累，但降幅同比收窄显示复苏信号。

    　　23H1 整体业绩承压，主因宏观经济走势偏弱，海外行业需求疲软。23Q2 公司营收、归母净利润预告中值同比降幅为10.75%、7.66%，同比Q1 降幅收窄（营收-14.67%、归母净利润-13.12%），按中值计算，23Q2 净利率预计达到51.88%，同比提升1.74pct，环比提升4.29pct。公司表示下游销售数据呈月度环比增长的趋势，经销商的库存也基本回归正常业务水平。

    　　控股股东增持股份，体现公司发展信心。

    　　7 月14 日公司公告，公司控股股东、实际控制人陈智松（持股17.29%）、吴仲毅（持股16.57%）拟使用自有资金增持公司股份，合计增持金额1 亿-2 亿元。

    　　彰显了管理层对行业及公司未来发展前景的高度认可，有望推动公司长期健康可持续发展。

    　　AI 持续赋能微软，公司作为Teams 核心合作方空间广阔。

    　　7 月19 日，The Verge 报道MS 365 Copilot 定价为30$（每用户每月附加收费），与MS 365 Business Standard 相比有近2.4 倍提升，与MS 365 E3 相比接近翻倍提升。公司作为微软Teams 的长期金牌合作伙伴，从事AI 音频和视频会议场景，与微软联合开发两年多并即将上市360 度多合一全景智能摄像头SmartVsion 60，有望在AI 技术赋能中彰显产品竞争力、发挥先发优势。

    　　投资建议：公司坚持产品研发投入，积极优化渠道管理和内部治理。考虑海外宏观经济影响，我们略下调盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为22.95/27.48/33.11 亿元，当前市值对应PE 倍数为22/18/15X。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：全球宏观经济持续下行风险、汇率持续波动风险、新产品市场拓展不及预期、混合办公进展不及预期等。