2023 年中报业绩预告表明经营环比改善。公司发布2023 年业绩预告，2023上半年公司实现营业收入19.87-21.04 亿元，同比下降10%-15%；实现归母净利润10.00-10.46 亿元，同比下降8-12%。根据业绩预告中值，可以测算出单Q2 实现营收11.57 亿元，同比下降11%；实现归母净利润6.00 亿元，同比下降8%。环比角度，单Q2 环比Q1，收入增长30%，归母净利润增长42%。

    　　季度角度来看，公司环比经营明显改善，单Q2 利润增速快于收入增速体现盈利能力稳定向好。

    　　宏观经济波动影响短期利润释放，AI 新品将进入放量阶段。2023 上半年海外宏观经济存在较大不确定性，公司所处的企业通信赛道需求得到短期递延，长期看仍处于向上发展周期。产品方面，公司和微软Teams 合作多年，配套产品覆盖了话机、会议系统、云办公三大业务线。

    　　公司与微软合作新一代智能会议室音视频设备SmartVision 60 将在8 月份全球上市。SmartVision 60 搭载了多种创新型音视频AI 功能，与微软基于AI 的生产力工具如Microsoft 365、Copilot 以及Teams 中的智能回顾功能高度适配。AI 新品后续放量有望带来业务增长点。

    　　控股股东增持，体现长期发展信心。7 月14 日公司发布公告，基于对行业及公司未来发展前景的高度认可、对公司业务发展和持续稳健增长的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分肯定，公司两位控股股东、实际控制人陈智松先生及吴仲毅先生拟使用自有资金，通过集中竞价交易增持公司股份，合计拟增持金额不低于人民币1 亿元，不超过人民币2 亿元，自本增持计划公告之日起6 个月内择机完成，体现长期发展信心。

    　　风险提示：新产品拓展不达预期；市场竞争恶化；下游需求不及预期。

    　　投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到海外宏观环境仍具有较大不确定性和上半年经营表现，我们下调2023-2025 公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为22.72/27.38/33.70 亿元（下调前为25.9/31.7/39.2 亿元，对应PE 分别为22/19/15 倍。看好公司产品和解决方案的市场竞争力持续提升，维持“买入”评级。