投资要点：

    　　业绩略超预期，维持增持评级。公司2021H1 实现收入6.43 亿元（+32.21%），归母净利润1.09 亿元（+332.62%），扣非归母净利润0.91 亿元（+3215.65%），业绩略超预期。维持2021-2023 年预测EPS0.52/0.68/0.88元，维持目标价36.40 元，对应2022 年PE54X，维持增持评级。

    　　超声恢复快速增长，内镜业务保持高增长势头。分业务看，2021H1 超声收入4.32 亿元（+30.95%），整体恢复明显，持续推进国产替代进程；内窥镜及镜下治疗器具收入1.80 亿元（+51.76%），延续高速增长势头。盈利能力逐渐恢复，2021H1 净利率16.97%，较2021Q1 的12.82%明显提升。分季度看，Q2 收入增速43.31%，较Q1 的20.28%环比提升明显。

    　　软镜业务有望步入收获期。2021 年超声电子上消化道内窥镜、第二代支气管镜已获CE 认证，超声内镜、血管内超声1-2 年后有望在国内上市，丰富产品种类。细镜、十二指肠镜目前都在注册通道中，镜体种类有望持续丰富。2020 年软镜业务基本盈亏平衡，2021H1 内镜业务继续高速增长，随着收入规模扩大，有望步入收获期，逐渐贡献利润增量。

    　　三需求周期共振下正逐渐迎来经营拐点。2020 年疫情影响的彩超、内窥镜采购需求延后至2021 年释放；疫情后时代医药新基建，各地分院建设拉动彩超、内窥镜设备采购，该趋势有望持续；经过前期市场拓展，软镜国产替代进程有望加速。公司2019-2020 年连续两年经历业绩低点，2021年有望在三需求周期共振下迎来经营拐点。

    　　风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化不及预期等。