事件描述

    2021 年7 月12 日，公司发布公告，拟通过发行股份和支付现金的方式购买锐凌无线剩余51%股权。本次交易完成后，公司将持有锐凌无线100%股权。

    事件评论

    收购锐凌无线剩余股权，并表增厚公司利润。锐凌无线为公司2020 年7 月设立的子公司，用于收购Sierra Wireless 车载前装业务。车载模组是需求最大以及未来增速最快的应用场景之一，公司收购的Sierra Wireless 2018 年在车载前装蜂窝模块领域市占率约20%，位居行业第一，拥有包括大众、标致雪铁龙、FCA 等在内众多稳定的优质客户。通过此次收购，公司顺利承接Sierra Wireless 原有客户和订单，快速完成对全球汽车模组的布局，打开全球车载前装市场。另外车载前装进入壁垒高，前期认证和导入周期较长，但一旦进入供应链，更换供应商的可能性较小，车型市场周期一般为6-8 年左右，未来订单的稳定性高。

    锐凌无线+广通远驰齐头并进，抢占车联网优质赛道。公司已完善车联网业务布局，锐凌无线专注海外市场，广通远驰则更聚焦国内市场，二者在研发平台、供应链等方面形成协同作用。目前广通远驰已突破国内众多车企，持续斩获市场份额。公司推出面向全球市场的汽车级C-V2X 模块AX168-GL，在车联网领域立足车载通信模组的同时，公司还在OBU 车载单元、RSU 路侧单元等领域进行研发投入，为客户提供高性能、高集成的C-V2X 解决方案。

    与涂鸦智能签订合作协议，打造一站式AIoT 通信解决方案。涂鸦智能为全球领先的IoT 云平台商，公司作为模组龙头，合作有望结合涂鸦云管理平台、AI、大数据等生态优势，和广和通信模组的能力，挖掘应用，彼此赋能，提升业务拓展能力。

    盈利预测及投资建议：公司聚焦高价值细分赛道，PC 方面，公司受益远程办公兴起；车联网市场，锐凌无线和广通远驰双管齐下，进展顺利。2020 年，SierraWireless 车载业务主营收入达16.14 亿人民币，约为广和通当年营收的58.82%。

    此次收购Sierra Wireless 剩余股权，有望增厚公司业绩。预计公司2021-2023 年业绩分别为4.33、5.94、8.00 亿元（未考虑并表），对应增速为53%、37%、35%，对应PE 为47、34 和26 倍。假设2022 年并表，预计2021-2023 年业绩分别为4.33、6.67、9.00 亿元，对应PE 为47、31 和23 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1.竞争加剧，导致公司毛利率下滑；

    2.车联网发展不及预期。