本报告导读：

    业绩超预期，受益于下游需求强劲，车载模组布局持续深化，具备未来强劲成长动力。

    投资要点：

    维持盈利预测、目标价和增持评级。维持公司2021-2023年归母净利润为4.37/6.67/8.75 亿元，对应EPS 为1.06/1.61/2.12 元，考虑到公司在物联网模组市场的龙头地位以及车载产品布局步入收获期，未来收入和盈利能力有望持续优化，维持目标价74.20 元和增持评级……业绩超预期，有望受益于高景气度下游需求。2021 前三季度业绩稳健增长，合计营收28.54 亿元，同比增长45.03%；归属于母公司所有者的净利润3.23 亿元，同比增长44.45%；其中公司Q3 营收10.32 亿元，同比增长47.16%，归母净利润1.21 亿元，同比增长39.94%。公司得益于丰富产品线并完善营销布局，三季度业绩超出市场预期，借IoT 行业下游需求扩张趋势，聚焦重点客户，其竞争力稳步提升。公司在PC 市场持续深耕，具有稳健的基本盘优势；同时伴随5G 下游应用逐步拓展，工业网关、医疗终端、CPE 等市场需求逐步培育成熟，渗透率逐步提升。

    拟收购锐凌无线，卡位优质赛道。根据公司公告，公司拟收购锐凌无线51%股权使其成为全资子公司。据中国汽车协会数据，2021 年9 月我国新能源汽车销量同比增近1.5 倍，达到35 万辆。在车载业务高景气的行业背景之下，公司依托Sierra Wireless 良好的技术体系，在国内外车载模组市场有望充分获取行业红利，进一步提升客户黏度。

    催化剂：车联网行业高景气，获得海外大客户需求订单。

    风险提示：市场竞争加剧、原材料上涨导致毛利率大幅下降；车载模块业务发展或不及预期。