事件：

    2022年6月10日，公司发布《广和通2022年限制性股票激励计划（草案）》，向公司高级/中层管理人员以及核心技术（业务）人员共197人授予2,394,200股限制性股票，占激励计划草案公告时公司股本总额的0.39%。

    点评：

    绑定公司核心骨干团队，指引未来三年业绩：本次激励计划涉及激励对象包括公司高层管理人员2人以及中层管理人员、核心技术（业务）人员195人，共197人。首次授予价格为每股11.82元。本次股权激励计划业绩考核目标为：以2021年净利润为基数，2022/2023/2024年实现净利润增长率不低于20%/50%/80%。我们认为本次激励计划设计面较广，将深度绑定核心骨干团队，也展现了对未来业绩高增速的信心。

    短期内两次股权激励，展现推动车载业务决心：此前5月27日，公司刚刚通过了关于全资子公司广通远驰对于核心员工的股权激励，通过设立员工持股平台以增资扩股的方式，新增不超过广通远驰注册资本的30%，面向广通远驰的中高级管理人员、核心技术人员和业务骨干等实行股权激励。我们认为两次股权激励计划既绑定了公司和子公司核心骨干，也体现对车载业务大力推动的决心。

    一季度承压下业绩平稳，下半年有望进一步提升：22年Q1营收11.78亿元，yoy+36.98%;归母净利润1.05亿元，yoy+30.18%;受疫情影响增速略有下滑。公司近年来发布了多款车规级模块，国内车载业务将持续拉动公司业绩，预计随着疫情好转和汽车市场活跃下半年业绩有望回升。

    盈利预测：公司笔电+车载+泛loT“三驾马车”齐头并进，尤其是国内车载业务随着锐凌无线合并并入公司报表，未来广通远驰+锐凌的组合将有机会步入车载前装市场全球前二，带动业绩快速提升。我们预计公司2022和2023 年净利润分别为5.96 亿和7.85 亿元，YOY 分别为+49%和+32%；EPS 分别为0.96 元和1.24 元，当前股价对应A 股2022 和2023 年P/E为26.5 倍和20.5 倍，维持“买进”建议。

    风险提示：1、新产品市场拓展不及预期；2、市场竞争加剧导致毛利率下滑；3、收购资产整合不及预期。