事项：

    公司发布2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿）。本激励计划拟向包括在公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员等在内的197 人授予239.42 万股限制性股票，其中首次授予191.54万股，预留47.88 万股，首次授予价格为11.82 元/股。公司层面业绩考核目标为以2021 年净利润为基数，2022-2024 年净利润增长率分别不低于20%/50%/80%，对应复合增长率为22.5%。

    国信通信观点：相比2022 年6 月发布的原股权激励计划，本次修订稿并未根本改变公司层面业绩增长目标，本次调整主要在于对2023-2024 年公司业绩层面考核目标设置业绩完成率系数指标，使股权激励目标更为合理，有助于充分调动团队核心人员的积极性。

    AI 产业迎来“iPhone 时刻”，应用有望推广。后续随着高通等芯片厂商优化大模型在端侧芯片的运行能力，多模态大模型在边缘端有望应用。而AI 智能模组作为端侧算力的重要载体，具备了SoC 异构计算的特性，为智能终端设备提供高算力支撑。公司已有AI 智能模组布局，有望受益边缘智能发展趋势。

    综合来看，考虑到2022 年全年疫情反复对下游需求的影响，下调2022 年盈利预测；基于公司股权激励目标，以及受锐凌无线并表、下游需求修复等影响，上调公司23-24 年盈利预测。预计公司22-24 年归母净利润由4.1/5.2/6.4 亿元调整为3.7/6.0/7.6 亿元，对应PE 分别为40/25/20 倍。看好公司受益下游需求修复以及AI 发展下边缘智能应用趋势，维持“买入”评级。

    风险提示

    下游市场发展不及预期；市场竞争加剧；疫情反复影响供应链和下游需求。