事件：

    　　公司发布2022年度报告，实现营业收入56.46亿元，同比增长37.41%，实现归母净利润3.64亿元，同比下滑9.19%，实现扣非归母净利润3.16亿元，同比下降15.27%。

    　　车载和FWA领域取得较好成效

    　　公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展，在车载前装、FWA 等垂直行业获得较好的市场成效。车载领域作为公司前两大重点行业之一，2023年子公司通过广通远驰+锐凌无线布局国内外市场，车载模组业务有望保持较好增速。FWA行业，受益于海外高速家庭宽带需求增长，5G基站的建设带动FWA模组销量向上，当前仍然处于渗透率较低阶段，预计未来3年将会保持较快增速。

    　　PC和POS行业销售收入增速预计保持稳定增长2022年，公司在PC行业仍然保持全球主要份额，由于消费电子产品出货量下滑，公司在PC领域22年销量受到较大影响，预计23年会企稳向上，由于公司在PC领域的技术壁垒和客户粘性，我们认为未来将会保持平稳增长。

    　　POS领域竞争相对比较充分，公司在该行业深耕多年，具备较强的客户基础，我们认为公司在该领域出货将会保持平稳增长。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025年营业收入分别为76.46/108.20/142.81亿元，对应增速分别为35.42%/41.50%/31.99% ， 归母净利润分别为6.73/10.03/13.47 亿元，对应增速84.60%/49.09%/34.25% ，EPS分别为1.07/1.59/2.13元/股，3年CAGR为54.24%。鉴于公司是国内头部的模组公司，我们给予公司2023年PE为35倍，目标价37.45元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：系统性风险，全球物联网连接数增速不及预期，公司海外市场拓展受阻。