上半年净利润良好增长。公司上半年实现营业收入38.65 亿元，同比+59.87%；实现归母净利润3.03 亿元，同比+48.53%。23Q2，公司实现收入20.52 亿元，同比增长65.6%；实现归母净利润1.62 亿元，同比增长63.5%。受益于FWA与车载业务拓展良好、锐凌无线并表等因素，二季度公司实现良好增长。

    　　产品结构和规模效应推动盈利能力提升。二季度公司整体毛利率达23.3%，同比+2.5pct，环比+2.4pct。盈利能力提升主要受益于高毛利率的PC 业务回暖，以及FWA 与车载业务规模效应释放。费用率方面，公司三项费用率环比提升2.6pct，一方面，公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展，并加强全球营销体系建设，二季度销售费用率同环比提升至3.4%；另一方面，公司持续加大研发投入和产品布局，研发费用率环比提升1.8pct 至10.2%。

    　　车载、FWA 实现快速增长，PC 业务有望复苏。随着锐凌无线并表，车载业务已成为公司第一大业务板块；FWA 领域，公司抓住海外市场4G 向5G 切换的窗口机遇，实现快速成长。传统PC 业务方面，二季度Intel 和AMD 笔电业务相关板块收入分别环比提升14%和35%，笔电行业需求有望触底回升，公司PC 业务领域有望实现恢复。

    　　5G 和智能模组持续布局，受益端侧AI 发展。报告期内，公司先后推出5G R17模组、RedCap 模组以及MTK 车载5G 平台模组等产品，完善5G 产品线布局和迭代。智能模组方面，公司发布基于高通QCM4490 解决方案的5G R16 智能模组SC151 系列。高通近期宣布将和Meta 合作推动Llama 2 模型在骁龙芯片的端侧部署，端侧AI 持续验证，公司智能模组布局有望受益。

    　　发布新一轮股权激励计划，调动团队积极性。公司发布2023 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象（共245 人）授予210 万股限制性股票，授予价格为11.13 元/股。公司层面业绩考核要求为：以2022 年营业收入为基数，2023-2025 年营收增长率分别不低于41.68%/77.10%/112.52%，对应营收规模分别为80/100/120 亿元。

    　　风险提示：车载、FWA 等发展不及预期；市场竞争加剧；需求复苏进度不及预期；端侧AI 应用不及预期。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。

    　　维持此前预测，预计公司23-25 年净利润分别为6.0/7.6/9.0 亿元，对应PE 分别为29/23/19 倍。公司车载、FWA 模组持续快速增长，PC 模组有望恢复，并积极布局算力模组，看好公司成长性，维持“买入”评级。