投资要点

    　　2023 年公司实现营收77.15 亿同比增长36.65%，归母净利润5.6 亿同比增加54.47%。23 年公司在车载前装、FWA 等垂直行业获得较好的市场成效。23 年公司率先推出 Redcap 模组，同时5G 模组FM650 助力阿里云打造无影魔方Pro，模组FG190W 助力客户5G 毫米波ODU 率先送样，携手有人物联网完成5GSUL 辅助上行功能验证，携手中科慧拓推出多款5G 智慧矿山车载终端等，还率先推出旗舰级AI 高算力智能座舱平台。23 年子公司广通远驰推出的5G 模组AN768 已在国内某新能源品牌正式量产交付，可快速与TBOX、ADAS、OBU、RSU、TCAM等车载ECU 产品进行适配。子公司锐凌无线推出RX135x 的首批设计验证（DV）工程样品，可以连接到RollingWireless 的汽车级5G 模块。公司还推出Wi-Fi7 模组WN170-GL，使能FWA 整体解决方案应用，推出了支持卫星通信功能的模组MA510-GL，支持NB-IoT、Cat.M 和双向卫星链路，助力提升全球通信能力。

    　　边缘计算赋予更多设备和AI 强大的算力，为智能模组的公司提供了更多商业机会。公司2022 年成立了智能模组的产品线，2023 年公司推出了SC151-GL 智能模组，可广泛应用于5G 网络下的智能手持终端、智能物流终端、DVR、ECR、视频监控、无人机和智能机器人等行业领域，公司的SC228 智能模组可应用于无线智能支付、执法仪、对讲机、车载后装、智慧家居等行业领域。

    　　智能机器人在各类应用场景中需要进行精准定位、规划路径、自主导航、智能避障，搭载各类激光雷达、摄像头传感器等，都需要AI 赋能训练。2023 年公司除了推出12TOPS 的高算力智能模组SC171 来全面满足机器人的各种AI 需求外，专门成立了智能计算产品线，公司以智能割草机细分行业为突破点，提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分GPS 定位（RTK）等技术高度集成，实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障、导航、应用等全方位功能。

    　　2023 年全球移动网络终端连接数达121 亿，其中蜂窝物联网连接数为35 亿，预计2030 年将达到58 亿，全球物联网的连接需求将持续增长。

    　　工信部发布的《2023 年通信业统计公报》，截至2023 年底我国移动网络终端连接总数达40.59 亿，其中蜂窝物联网终端用户数达23.32 亿，占移动终端连接数比重达到57.5%，同比增长26.4%，仍处规模化爆发期，蜂窝物联网终端应用于公共服务、车联网、智慧零售、智慧家居等领域的规模分别达7.99 亿、4.54 亿、3.35 亿和2.65 亿。

    　　【投资建议】

    　　广和通是国内首家上市的无线通信模组企业，全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，公司产品种类覆盖蜂窝模组（5G/4G/3G/2G/LPWA）、车规级模组、AI 模组、安卓智能模组、GNSS 模组及天线产品，助力云办公、移动宽带、智慧交通、智慧零售、智能机器人、智慧安防、智慧能源、智慧工业、智慧家居、远程医疗、智慧农业、智慧城市等行业数字化转型。

    　　公司的智能模组融合安卓系统，助力行业智能终端数智化，已商用于智能支付终端、工业手持公网对讲、可穿戴音视频记录仪等设备。公司积极携手产业伙伴共同推动RedCap 技术、网络、生态及应用持续繁荣，积极整合全球物联网产业资源，助各行业抢占5G-A 产业制高点。随着人工智能技术的快速发展，算力+AI 产品已成为行业发展的重要趋势，公司有望加大研发投入，提升算力+AI 产品的技术含量和竞争力，并以此为突破口，深入拓展重点垂直行业市场，通过精准定位目标客户群体，提供定制化解决方案和优质服务，实现对这些行业TOP 客户的突破，以提升市场份额和品牌影响力。我们调整2024-2025 年盈利预测，新增2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年实现营收100.00/122.15/144.31 亿元，实现归母净利润为7.06/9.04/11.25 亿元，对应PE 为18.11/14.15/11.37 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　行业竞争加剧风险；

    　　汇率波动风险；

    　　国际环境变化影响公司供应链或海外业务拓展风险。