事件：

    　　公司公告，2024 年前三季度营收约62.17 亿元，同比增加5.12%；归属于上市公司股东的净利润约6.52 亿元，同比增加43.22%；扣非净利润4.5 亿元，同比增长3.83%。

    　　收入复苏，业绩高增，处置锐凌获投资收益：

    　　Q3 收入21.42 亿元，同比增长4.55%，较高基数下（去年同期含锐凌车载收入）扭转Q2 下滑趋势，环比增长近2 亿元，反映公司业务在整体物联网行业复苏下呈现回暖；Q3 净利润3.18 亿元，同比增长108.87%，主要系处置锐凌车载业务产生投资收益1.79 亿元，Q3 扣非净利润1.34 亿元，同比下滑10.62%，也是和锐凌去年同期贡献利润基数有关。其中锐凌无线于2024 年7 月26 日完成交割。

    　　毛利率下滑，费用率下降

    　　2024 年前三季度毛利率20.71%，同比下降1.8 个百分点；Q3 毛利率19.06%，同比下降4.15 个百分点，环比下滑2.6 个百分点。费用端，前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.44%、2.09%、8.4%和0.45%，同比变化-0.5、+0.11、-1.29、+0.07 个百分点。

    　　积极拓展端侧AI、机器人领域，打造新增长极

    　　公司在2022 年成立了智能模组产品线，未来将持续加大相关的研发投入，随着AI 在端侧的应用逐步加深，市场空间有望逐步打开。产品方面，2 月，公司升级 5G 智能模组SC171，除兼容智能Android 操作系统外，还升级预配了 Linux 及 Windows 系统，可拓展至更丰富、更多元的物联网应用终端，如智能相机、工控机、收银机、售货机、机器人、车载设备等；同时发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台 Fibot，布局机器人方面的产品能力；在机器人方面，公司目前以智能割草机细分行业为突破点，进行技术积累和复用，为机器人的移动技术能力夯实基础。割草机器人有望在Q4 实现批量出货，公司提供解决方案；同时公司在具身智能机器人领域积极探索，为将来机器人的操作能力的演进做好布局。新布局拓展方向有望助力公司打造新增长极。

    　　盈利预测与投资建议：整体物联网行业复苏，公司季度收入重回增长，不断积极布局端侧AI 及机器人新应用领域，我们略调整预期，预计公司24-26年归母净利润为7.5/6.5/7.9 亿元（原值为7.0/6.5/7.8 亿元），对应估值分别为17/19/16 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争激烈影响盈利能力，下游拓展进度不及预期，海外宏观环境的风险