新技术与新模式落地，车联网与TPMS 均迎来新的发展机遇，未来可期。

    NLP 认证通过，货车车联网未来空间可期。根据公司24 年年报，公司使用低功耗射频技术生产的NLP 传感器是全球独家低功耗TPMS 产品。随着欧美商用车强制安装TPMS 法规的推行，NLP 传感器已经被普利司通、固特异等企业大量采用在商用车上。公司基于车联网项目开发的车联网远程信息管理系统，在TPMS 基础上实现数据集成，已在可口可乐、亚马逊等美国商用车车队批量安装使用。后续正式进入放量阶段。

    未来TPMS 业务会稳定增长。公司首创云编程技术，对于维修店而言不用购买编程设备，且方便店主管理，后续将推动公司业务增速上量。目前公司海外市占率约为6%，预期未来增速将上行。行业层面国内TPMS 后装市场开始进入更换周期，公司积极布局完整系统，线上轮齿芯APP，线下NFC 云编程，随着开店数与生态完善，我们看好公司国内市场发展。

    软管业务与气门嘴业务保持稳定。国内重卡进入以旧换新周期，预期25/26 年增速较快，公司软管优势明显，考虑到公司软管业务已经为全球龙头，我们判断整体保持稳定。气门嘴方面公司竞争优势明显，未来将保持稳定。

    业绩重回增长轨道，维持强烈推荐评级。随着车联网业务快速放量，公司业绩25 年开始有望高增。预计25-27 年公司归母净利润为1.67/2.19/2.86 亿元，yoy 分别为35%/31%/31%，当前市值对应PE 约为21.7/16.5/12.7 倍。维持强烈推荐评级。

    风险提示：贸易摩擦加剧、美国经济衰退、原材料价格波动的风险、竞争格局恶化风险。