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星云股份(300648)机构评级研报股票分析报告

 
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星云股份(300648):绑定核心人员利益 彰显高速发展信心

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2021-12-28  查股网机构评级研报

事件:公司发布2021 年限制性股票激励计划(草案),对包括董事、董秘、副总经理、中层管理人员及核心技术(业务)骨干员工等在内的350 人授予限制性股票,并对2022-2024 年的业绩考核做出规定。

    点评:

    坚定高速增长信心,2020-2024 年收入复合增速51%本次激励对象共350 人,包括公司董事(总经理)、董秘(副总经理)、副总经理、中层管理人员及核心技术(业务)骨干员工等在内。另外,预留部分限制性股票,将在12 个月内确定激励对象。公司层面业绩考核要求:2022 年营业收入不低于13 亿元;2022 年、 2023 年累计营业收入不低于33 亿元;2022 年、2023 年、 2024 年累计营业收入不低于63 亿元。假设2022 年-2024 年营收分别为13、20、30 亿元,则2020-2024 年营收复合增速达到51%。

    锂电设备绑定大客户,从检测延伸至化成分容

    2020 年实现营收5.75 亿元,同比增长57%;实现归母净利润0.57 亿元,同比增长1506%。2021 年前三季度实现营收5.72 亿元,同比增长44%;实现归母净利润0.73 亿元,同比增长40%。公司锂电设备绑定宁德时代、比亚迪等大客户。根据公告披露,2021 年1-8 月,公司与宁德时代签署采购订单已达4.24 亿元,接近2020 年全年的2 倍。且在2021 年8 月公司所披露订单中,首次出现对宁德时代供应的化成分容设备,总金额1.42 亿元。这意味着公司在锂电后段设备中纵向延伸获得突破,从检测设备进一步拓展至化成分容设备。

    大力发展储能和充电桩业务,打造第二增长曲线公司2018 年10 月宣布启动“新能源汽车电池智能制造装备及智能电站变流控制系统产业化项目”,2021 年1 月实现定增募资4 亿元,进一步投入储能及充电桩领域。公司与宁德时代成立合资公司福建时代星云科技有限公司(CNTE),集合多方资源,业务进展顺利。截至2021 年11 月,已与多地政府达成战略合作,落地光储充检充电站、光储充检智能微网等项目。

    投资建议:公司锂电设备订单量持续增长,储能和充电桩业务进展顺利。此次发布股权激励计划,绑定核心人员利益,彰显高速增长信心,我们维持公司21-23年盈利预测1.27/2.33/3.63 亿元,对应EPS 为0.86/1.58/2.46 元,当前股价对应21-23 年PE 分别为61/33/21 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:客户集中度较高的风险、原材料价格上涨的风险。

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