本报告导读：

    公司前三季度实现归属上市公司股东的净利润2701 万元，同比增加32.37%。公司品牌优势突出，品类拓展、体育场馆改造及产能释放将进一步推升公司业绩。

    投资要点：

    维持“增持” 评级，目标价60.45 元。公司品牌优势突出，品类拓展、体育场馆改造及产能释放将推升公司业绩。我们维持2018-20 年EPS0.97/1.73/2.45 元的预测，维持“增持”评级，目标价60.45 元。

    三季报实现平稳增长，符合预期。公司前三季度实现营业收入2.57亿元，同比增加29.5%，归属上市公司股东的净利润2701 万元，同比增加32.37%。其中三季度单季实现营收1.10 亿元，同比增长12.3%；实现归属上市公司股东净利润1330 万元，同比增长21.8%。

    随着公司自动化生产线逐渐释放产能，器材业务增速将保持稳定，塑胶跑道业务值得期待。公司IPO 投项目自动化生产线建设已完成，每年新增10 万件球类器材、9 万件田径器材、22 万件其他体育器材的生产能力，巩固公司在球类器材、田径器材领域内行业地位及产品优势。公司已将预制型跑道产品投入市场，全面推广逐渐替代混合型跑道等材料，以提高跑道的层次和安全性。公司对外投资参股成立合资公司金陵乐彩（北京）科技有限公司，进一步夯实体育产业布局。

    公司携手华亿创新已收获多个订单，体育场馆改造业务爆发在即。

    通过与华亿创新的合作，公司今年以来体育场馆改造业务突破明显，已获已承接大同体育中心、武汉东西湖体育中心等的新建和智能化信息化改造项目。体育场馆是体育产业发展的物质基础和重要依托，但目前国内大部分体育场馆修建于10 年之前，信息化、智能化程度低，难以满足众多国内外赛事举办的要求，在质量、数量上有待提升。随着2022 年北京冬奥会、杭州亚运会场馆的筹备工作不断加速，公司场馆改造业务有望取得新突破。目前，公司已和杭州亚运会组委会进行了接洽。

    风险提示：行业发展速度不达预期风险，体育业务不达预期风险