事件：公司发布2019年业绩预告，预计实现归母净利润1.03-1.11亿元，同比增长20%-30%。

    业绩符合预期，全年实现稳健增长。公司预计2019年实现净利润1.03-1.11亿元，同比增长20%-30%，中位数25%，我们预计实际增速接近中位数水平，符合我们预期，全年维持稳健增长。公司预告全年非经常性损益为321.28万元，则2019年约实现扣非归母净利润9976万元-1.08亿元，同比增长19.6%-29.9%，与归母净利润增速持平。

    四季度利润增速明显回升，验证我们三季报时的判断。按预告区间中位数计算，公司1904实现归母净利润2765万元，同比增长33.8%，较19Q3有显著回升，验证我们此前关于公司三季报波动系去年同期高基数导致，四季度增速将会回升至正常水平的判断。

    核心产品增速维持稳定.我们预计公司四季度收入端同样维持稳定，基本延续三季报的增长趋势，出现大幅波动的可能性较小，其中口腔修复膜的销售增速约25%，生物膜的销售增速15%-20%，核心产品增速维持稳定。

    维持“强烈推荐-A"评级，公司作为我国再生医学材料领域的领先企业，近年来持续稳健增长，保持了良好的增长趋势。公司口腔修复膜受盖于口腔种植牙渗透率的不断提升，市场规模不断扩大，公司作为该领域的国产代表，未来有较大的发展空间；在生物膜（脑膜）市场公司同样维持积极的市场策略，增速领先于行业平均水平，重磅在研品种活性生物骨审批稳步推进，预计年内有望正式获批上市，成为公司长期成长的重要支撑点。我们预计公司2019-2021年净利润增速分别为25%，24%.30%，EPS 1.34/1.6712.18元，当前股价对应2020年48倍PE，维持“强烈推荐-A"评级。

    风险提示：新产品上市进度不及预期，现有产品市场竞争加剧