公司发布2021H1 业绩预告，利润增长超预期，利润有望继续高增长。

    　　公司发布2021 年上半年业绩预告，预计上半年盈利1.13 亿元-1.47 亿元，同比增长456.58%-623.56%，实现扣非净利润0.5 亿至0.93 亿，与上年同期相比，增加0.35 亿至0.78 亿，同比增加233.33%至520%。2021Q2 实现归母净利润为0.9 亿至1.24 亿，环比增长291.30%至439.13%。公司受益于我国半导体材料行业国产替代进程提速、新能源汽车行业高速发展，下游客户对产品需求旺盛，公司充分把握行业发展机遇，完善产业链布局，积极开拓市场，公司主要产品如半导体级光刻胶及配套材料、高纯试剂、锂电池材料等产销两旺，同比产生了较大增长，整体盈利能力得以提升。公司全资孙公司认购森松国际1571.3 万股股份，其公允价值变动导致的净利润影响约5400 万元，对报告期利润带来积极贡献。2021 年上半年度公司预计非经常性损益对归母净利润影响约为5,400 万元—6,300 万元，上年同期为545.38 万元。

    　　i 线胶供不应求，KrF 光刻胶快速推进，验证和采购进程加速。

    　　光刻胶是核心“卡脖子”材料，海外厂商垄断90%以上的市场，国产替代需求迫切，空间巨大。随着国产替代加速，公司i 线光刻胶目前订单爆满，已经供不应求，2020 年收入1.8 亿元，21 年有望大幅增长。ASML1900 型光刻机设备已安装到位，KrF 光刻胶已完成中试，ArF 光刻胶研发进行中，产品升级会带来5-10 倍的收入增量空间，公司光刻胶业务未来几年将持续爆发。

    　　产品结构和客户结构改善增强竞争壁垒，中高端产品占比有望快速提升。

    　　超高纯化学品需求旺盛，产能加紧扩充，技术水平已达国际前列。

    　　上游制造产能提升叠加国产替代，公司半导体级三大超高纯试剂供不应求，产能正在积极扩充。公司高纯双氧水（4.5 万吨，湖北4 万吨在建），高纯硫酸（3 万吨，6 万吨在建），高纯氨水（0.5 万吨，2 万吨在建）三大主流电子化学品产品体系，未来收入规模有望超10 亿元，成长空间显著，产品品质已达国际一流水平，量价齐升叠加产能扩张将助力利润高速成长。

    　　锂电池材料业务成长稳定，服务下游头部客户，受益于锂电池快速发展。

    　　公司此前已经完成发行股份及支付现金购买载元派尔森100%的股权，由此进入了三星环新的供应体系。载元派尔森的主营产品NMP 销售旺盛，扩展了公司锂电池行业布局。公司下游客户有宁德时代、三星环新、三菱化学等行业头部公司，未来随着全球锂电池的需求稳步增长，特别是动力电池的需求的快速增长，锂电池材料的需求也逐步走高，公司有望在锂电池材料领域保持持续增长。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　公司是半导体光刻胶核心玩家，半导体光刻胶大幅增长，半导体级高纯试剂量价齐升，预计全年业绩将继续表现优秀，公司步入快速发展期，空间广阔。

    　　我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.10、2.71 和3.83 亿元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为62、48 和34 倍。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、扩产项目不达预期