投资要点：

    　　公司发布2021 年中报：报告期公司实现营收8.63 亿元（YoY+101%), 归母净利润1.15 亿元（YoY+467%),扣非后归母净利润5505 万元（YoY+271%), 业绩符合预期。其中Q2 季度营收4.60 亿元（YoY+79%,QoQ+14%), 归母净利润9213 万元（ YoY+474%, QoQ+300%), 扣非后归母净利润3413 万元（YoY+142%, QoQ+63%)。Q2 季度因公司持有的金融资产确认公允价值变动损益7309 万元，构成非经常性损益主要来源。

    　　半导体、新能源行业高景气，公司业绩快速增长：报告期，公司光刻胶及配套材料、超净高纯试剂、锂电材料、基础化工材料分别实现营收1.43、1.47、2.88、2.43 亿元，收入占比17%、17%、33%、28%。受益于下游新能源汽车以及半导体行业高景气影响，公司锂电材料同比增长92%、光刻胶及配套材料同比增长92%。因工业级硫酸价格上涨（98%浓硫酸上半年市场均价502 元/吨，同比上涨297%），公司基础化工材料收入增速达到559%。公司超净高纯试剂收入增速较为稳健，同比增长16%。公司上半年毛利率18.65%，其中Q2 单季度为18.64%，环比基本持平。上半年，光刻胶及配套材料子公司苏州瑞红实现净利润2800万元（YoY+190%); 基础化工材料子公司江苏阳恒实现净利润1613 万元（去年同期亏损66 万元）；锂电溶剂NMP 子公司晶瑞新能源科技实现净利润3160 万元（YoY+67%)。

    　　电子级硫酸一期即将投产，眉山项目部分转固，高端光刻胶持续投入。公司南通9 万吨电子级硫酸一期3 万吨产线在上半年顺利通车，经试生产调试产品达到G5 等级。公司四川眉山8.7 万吨光电显示、半导体用新材料项目上半年转固2438 万元，工程进度28%。截至2021 年Q2 末，公司在建工程3.97 亿元，同比增长1.47 亿元。光刻胶研发项目方面，公司高端KrF 光刻胶已完成中试，建成中试示范线，目前已进入客户测试阶段。ArF 高端光刻胶研发工作已启动，为适应行业现状带来的发展机遇，公司在设备投入、人才引进等方面加大投入。

    　　NMP 拟扩产，分享新能源汽车发展大红利。受益于世界范围内“碳达峰”及“碳中和”政策目标的逐步推进，未来几年下游新能源车行业需求有望持续增长。公司在锂电材料市场主要拥有粘结剂、粘结剂溶剂NMP等产品，未来也将跟随着下游新能源汽车市场而持续发展。公司产品NMP 为中国区唯一通过三星SDI 认证合规的产品，供应三星环新（西安）动力电池公司。为进一步推进公司产能布局、满足客户需求、推动业务发展，公司计划建设年产1 万吨GBL（NMP 的原料之一）及5 万吨NMP 项目，建设期1 年，该项目建成后，公司NMP 产能大幅提升，公司锂电材料板块持续成长可期。

    　　投资建议：考虑行业景气及公允价值变动损益影响，上调公司2021-2023 年归母净利润预测为2.05、2.25、3.07 亿元（原值为0.95、1.34、1.87 亿元），对应PE 分别为83X、75X、55X, 维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；新项目进展不及预期；原材料价格大幅上涨