公司公告2021 全年业绩，2021 全年实现营收18.32 亿元，同比增长79.2%；实现归母净利润2.01 亿元，同比增长161.2%；扣非后归属母公司股东的净利润1.15 亿元，同比增长159.6%；非经常损益主要是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产达1.03 亿元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元（含税），送红股0 股（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增7 股。

    公司公告2022 年一季度业绩，一季度单季度实现营收4.51 亿元，同比提升11.9%，环比下降13.9%；实现归属母公司股东净利润0.32 亿元，同比增长38.8%，环比下降10.9%。一季度销售毛利率为21.3%，同比增长2.7pcts。

    支撑评级的要点

    主要产品量价齐升。分业务来看，公司2021 全年超净高纯试剂业务实现营收3.3 亿元，同比增长58.7%；销量为52073 吨，同比增长25.9%；销售均价为6373 元/吨，同比增长26.0%；毛利率为17.4%，同比增长0.2pcts。

    公司光刻胶及配套试剂业务全年实现营收2.7 亿元，同比增长53.0%；销量为11175 吨，同比增长48%；销售均价为24530 元/吨，同比增长3.4%；毛利率为43.5%，同比增长4.3pcts。公司锂电池材料业务全年实现营收5.8 亿元，同比增长69.3%；销量为22321 吨，同比增长24.9%；销售均价为26120 元/吨，同比增长35.5%；毛利率为16.7%，同比下降1.9pcts。公司锂电池材料业务下半年毛利率环比有所修复，主要产品量价齐升。

    半导体、锂电池材料产能稳步提升。报告期内，公司一期3 万吨半导体级高纯硫酸产线顺利通车，该产品正在主流客户中密集跨线测试，已销售合肥晶合等客户，同时半导体级高纯硫酸二期6 万吨项目正在积极建设中，预计2023 年上半年建成。KrF（248nm 深紫外）光刻胶产品分辨率达到了0.25～0.13μ m 的技术要求，已通过部分重要客户测试，KrF 光刻胶量产化生产线正在积极建设中，计划2022 年形成批量供货。年产1200吨集成电路关键电子材料项目正在建设中，预计建设周期1 年。5 万吨NMP 扩产项目处于前期建设准备阶段。

    估值

    考虑到非经常损益主要项目影响不可持续，扩产项目仍待放量，下调盈利预测，预计2022-2024 年每股收益分别为0.59 元、0.88 元、1.20 元，对应PE 分别为40.5 倍、26.9 倍、19.9 倍。看好公司半导体材料与锂电池材料量价持续增长，国产替代背景下，需求或在疫情后迎来复苏，仍维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    项目投产不及预期；光刻胶研发推广进程受阻；疫情反复等