投资事件:公司发布2021 年半年报：营业收入3.63 亿元，同比增长106.61%；归母净利润0.02 亿元，扭亏为盈，较去年同期增加113.87%。

    　　网络安全产品实现全面高增，客户行业拓展取得效果。报告期内，公司收入3.63 亿元，同比增长106.61%，销售商品、提供劳务收到的现金为4.45 亿元，同比增长142.96%。

    　　从业务产品线看，公司主要业务网络安全产品实现收入2.64 亿元，同比增长159.61%，其中主机与网络安全产品/数据安全产品/安全监管平台/检查检测产品收入同比增速分别为128.21%/34370.64%/250.78%/99.55%。公司主机与网络安全产品和检查检测产品保持高增长态势，数据安全产品和安全监管平台均实现了爆发式增长，公司产品结构得到了进一步拓展和完善。从客户分布看，政府及事业单位占比最大为62.99%，主营业务收入同比增长111.16%，特殊行业、央企集团、金融等行业实现主营业务收入合计约为0.56 亿元，同比增长99.57%。

    　　整体毛利率上升，研发投入持续加大。报告期内，公司主营业务毛利率为70.82%，较2020 年同期的67.65%增加了3.17 个百分点，这主要得益于主机与网络安全产品毛利率的提升，从2020 年上半年的73.62%提高到2021 年上半年的82.48%。公司继续加大研发投入力度，努力构建“平台+引擎+能力”的技术创新体系，加快从“保密安全”

    　　到“数字安全”的发展，2021 年上半年公司研发投入1.12 亿元，同比增加103.07%。

    　　网络安全行业尤其数据安全行业的建设需求旺盛，公司业绩有望持续高增长。随着《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《个人信息保护法》以及《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023 年）》（征求意见稿）等政策法规的相继出台，政策节奏和推进速度明显加快，网络安全行业尤其数据安全行业有望迎来高景气周期；同时，信创市场已经开始从党政走向金融、电力等关键领域的行业应用。

    　　公司作为保障国家秘密、工作秘密、商业秘密以及用户隐私的数据安全的主要供应商，将会持续受益行业的发展。

    　　投资建议：预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为1.62/2.16/2.76 元，对应PE 分别为24.71/18.57/14.51 倍，考虑收入高成长和利润改善，给予“买入”评级。

    　　风险提示：政策落地缓慢，公司业务进展不及预期，市场竞争加剧。