事件：公司发布2023 年三季报，3Q23 公司实现营收7.8 亿元，同比+6.3%，归母净利润0.85 亿元，同比+44.4%。1~3Q23 公司共实现营收22.5 亿元，同比+2.3%，归母净利润2.5 亿元，同比+18.1%。

    　　子公司鼎智科技研发力度加大，产品矩阵不断丰富。公司子公司鼎智科技前三季度收入2.38 亿元，同比下滑7.51 %，归母净利润6718 万元，同比下滑20.38%，主要由于鼎智科技加大研发力度，投入智能制造基地和研发中心建设项目。鼎智科技在线性执行器、音圈电机、空心杯电机及配套精密齿轮箱等产品领域均已取得技术突破，开发的主动避震丝杆组件已获得某头部主机厂定点。

    　　内伸外延进展不断，强化新能源汽车板块实力。在新能源汽车板块，公司已布局电子水泵、激光雷达电机、一体化铝压铸、压缩机电机及等产品，同宇通、金龙、艾尔希、凯斯库、海立新能源、图达通、奥托立夫、美诺、德珂斯等客户建立战略合作关系。7 月，公司以股权受让及增资的方式，取得无锡世珂微电机有限公司59.09%股权，进入多个海内外头部车企供应链，助力公司进一步完善新能源汽车热管理产品线。9 月，公司公告拟以货币资金1.67 亿元增资安徽凯斯汀，将持股比例提升至80.53%，加码新能源汽车精密铝压铸领域。

    　　瞄准北美市场，加码海外布局。10 月公司在投资者互动平台表示，公司在北美市场的家电、医疗、工业控制等应用领域订单量较大，预期未来增速较高。为保证供应链稳定，公司拟在墨西哥筹建工厂以满足北美市场订单需求，与北美客户的粘性有望进一步提高。

    　　投资建议与估值：根据公司三季报情况，我们预计公司 2023 年-2025 年营收分别为 31.59 亿元、38.61 亿元、48.39 亿元，营收增速分别达到 8.9%、22.2%、25.3%，归母净利润分别为 3.44 亿元、4.74 亿元、6.08 亿元，增速分别达到33.0%、37.7%、28.3%，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示： 机器人行业发展不及预期；家电销售量下降；原材料价格上涨风险。