事件：2020年10月28日，公司发布2020年三季报，前三季度实现营收8.63亿元，YoY+61.56%；归母净利润2.07亿元，YoY+72.66%。

    业绩符合预期，创历史新高。三季度收入3.97亿元，同比增长66.7%，归母净利润1.02亿元，同比增长71.92%，处于业绩预告区间中值偏上，符合预期。增长原因主要由下游通信、消费电子等多场景带动信号链和电源管理需求提速，产品销量持续增加。

    持续高比例研发投入，产品品类快速扩张。公司持续投入新品研发，研发费用前三季度1.50亿，同比增长66.91%，占营收提升至17.3%，力争在现有领域稳定发展并拓展新兴领域应用，拓宽产品线和客户。目前公司产品覆盖信号链与电源管理两大领域，拥有16大类1400余款在售产品，通用性强，客户方面拓展顺利。新品不断推出带动前三季度毛利率49.52%，同比提升2.15pct，盈利能力持续提升。

    模拟芯片替代加速，空间广阔。下半年是电子旺季，同时国内经济快速恢复，需求提升，预计公司四季度仍有望保持高增长。但由于8.17之后美国禁令升级，部分大客户订单或受影响。中长期来看，据IC Insights数据，2022年模拟芯片市场规模达748亿美元，TI和ADI等巨头居领先地位。中国需求占全球60%以上，但国产化率低于15%，国产替代空间巨大。公司作为国内模拟芯片龙头，产品品类和性能快速提升，充分受益于模拟芯片行业趋势、政策驱动和终端厂商国产替代动力。

    投资建议：我们预测公司2020年-2022年营业收入为11.85/16.02/21.38亿元，同比增长49.5%、35.2%、33.5%，归母净利润为2.8/3.75/4.72亿元，同比增长59.3%、33.6%、25.9%。维持公司“增持”评级。

    风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。