圣邦股份公布2021 年上半年业绩预告，预计2021 年H1 公司实现盈利21,957.75万元至27,185.78 万元，同比增长110%至160%，2021 年H1 非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3,500 万元。

    Q2 盈利继续大幅增长，再次验证公司上游关系稳定。预计公司2021 年Q2 盈利为14,411.05 万元至19,639.08 万元，同比大幅增长94.17%至164.61%，环比显著增长90.96%至160.23%。全球芯片短缺背景下，在公司产品未进行全面提价的基础上，公司营收环比继续提升，再次验证了公司上游关系稳定。随着全球缺芯的持续，公司有望继续获得快速发展。

    模拟芯片国产替代空间巨大，缺芯背景加速国产替代。根据中国半导体协会数据，截至2020 年，我国模拟芯片自给率仅为12%，国内企业所占市场空间总额仅为28.2 亿美元。如果2025 年我国模拟IC 自给率能到达30%，则相应市场空间高达112.2 亿美元，2021-2025 年复合年均增速预计达31.8%。缺芯背景下，部分企业选择国内芯片厂商，进一步加速了近年来不断推进的国产替代进程。

    对内夯实技术优势、对外抓住并购机遇，圣邦有望成为国际模拟IC巨头。作为国内模拟IC 龙头企业，缺芯背景下公司盈利出现显著增长。利用现有优势，一方面公司进一步加大了研发投入、积极地吸纳优秀研发人员及团队，夯实技术优势；另一方面，公司积极寻找和洽谈合适的并购项目，实现了对苏州青新方78.47%股权和上海方泰电子的收购，抓住并购机遇。面对时代大潮，圣邦有望勇立浪潮之巅，成为国际模拟IC 巨头。

    盈利预测及投资建议。预计公司2021-2023 年每股收益分别为1.93、2.54 和3.36元，对应2021 年7 月14 日市值PE 分别为119.58、90.74 和68.49 倍，维持“买入”评级。

    风险提示： 原材料及封测价格风险、核心人员流失风险、新产品研发与市场竞争风险。