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圣邦股份(300661)机构评级研报股票分析报告

 
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圣邦股份(300661):21上半年超预期 产品线持续扩充带动业务快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2021-09-02  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2021 年半年度报告;2021 年上半年公司实现营业收入9.15 亿元,同比增长96.66%;实现归母净利润2.61 亿元,同比增长149.16%;实现扣非净利润2.25 亿元,同比增长121.41%。

      公司专注电源管理与信号链模拟芯片,持续扩充产品线,可供销售产品达3500 余款,目前1700 余款对销售收入产生贡献,未来随着产品在客户端不断导入,有望提升公司营收;同时公司研发投入、研发人员均呈逐年上升趋势,保障新品推出速度稳定。公司凭借本地优势持续拓展客户群,品牌影响力进一步加强,同时提前布局新兴领域应用,抢占市场份额;我们看好公司作为模拟IC 设计龙头在旺盛市场需求下的持续增长。

      专注电源管理与信号链模拟芯片,持续扩充产品线。公司产品涵盖电源管理和信号链两大领域,目前累计自主研发可供销售产品3500 余款,涵盖25 个产品类别,可满足客户的多元化需求。公司有销售收入贡献的产品数量由20Q4 的1600 余款增加至21H1 的1700 余款,但和可供销售产品数量仍有较大的成长空间;随着产品在客户端的不断导入,未来有望提升公司营收。

      强化核心技术创新能力,新品研发速度稳定。公司研发投入、研发人员均呈逐年上升趋势;21H1 研发投入达1.56 亿元,同比增加61.77%,营收占比17%;研发人员436 人,占总员工数66.56%。公司十余年来持续加大研发投入,形成较强自主研发实力和创新能力,不断强化核心技术创新能力,21H1 共推出200 余款拥有完全自主知识产权的新产品,新品推出速度稳定,研发转化能力强。

      广泛布局新兴应用领域,品牌影响力进一步加强。公司深耕国内市场,持续拓展客户群,凭借本地优势,加深合作深度和广度,品牌影响力不断提升。在市场方面,公司在传统应用领域保持稳定发展的同时,提前布局新兴领域应用,抢占市场份额;目前公司产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域,以及物联网、新能源、智能穿戴、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等新兴电子产品领域。

      盈利预测与投资建议:基于公司持续深耕电源管理+模拟信号链,在原应用持续深耕并布局新兴应用领域,持续拓展公司下游客户群,在国产替代的背景下优先受益;我们上调盈利预测, 将2021-2023 年净利润预测由4.26/5.86/7.66 调整为5.95/8.07/10.14 亿,维持公司“买入”评级。

      风险提示:新品研发不及预期风险;原材料及封测价格波动风险;市场竞争加剧风险。

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