事件：公司发布2021 年三季度年度报告；2021 年前三季度公司实现营业收入15.35 亿元，同比增长77.95%；实现归母净利润4.51 亿元，同比增长117.93%；实现扣非净利润4.11 亿元，同比增长101.93%。2021 年第三季度单季度实现营业收入6.20 亿，实现归母净利1.9 亿，实现扣非归母净利1.86 亿。

    　　公司专注电源管理与信号链模拟芯片，持续扩充产品线，未来随着产品在客户端不断导入，有望提升公司营收；同时公司研发投入、研发人员均呈逐年上升趋势，保障新品推出速度稳定。公司凭借本地优势持续拓展客户，品牌影响力持续提升，同时提前布局新兴领域应用，抢占市场份额；我们看好公司作为模拟IC 设计龙头在旺盛市场需求下的持续增长。

    　　专注电源管理与信号链模拟芯片，产品结构优化带动公司盈利能力提升。

    　　公司产品涵盖电源管理和信号链两大领域，截至21 年上半年累计自主研发可供销售产品3500 余款，涵盖25 个产品类别，可满足客户的多元化需求；随着产品在客户端的不断导入，未来有望提升公司营收。此外，公司盈利能力持续提升，21 年前三季度毛利率达到54.74%，三季度单季度创新高达到59.9%。

    　　持续加大研发投入，强化核心技术创新能力。公司研发投入、研发人员均呈逐年上升趋势；21 年前三季度研发投入达2.64 亿元，同比增加76.54%，营收占比17.2%；截至21 年上半年公司研发人员436 人，占总员工数66.56%。公司十余年来持续加大研发投入，形成较强自主研发实力和创新能力，不断强化核心技术创新能力，新品推出速度稳定，研发转化能力强。

    　　广泛布局新兴应用领域，品牌影响力进一步加强。公司深耕国内市场，持续拓展客户群，凭借本地优势，加深合作深度和广度，品牌影响力不断提升。在市场方面，公司在传统应用领域保持稳定发展的同时，提前布局新兴领域应用，抢占市场份额；目前公司产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、智能穿戴、人工智能、智能家居、智能制造、5G 通讯等新兴电子产品领域。

    　　盈利预测与投资建议：基于公司持续深耕电源管理+模拟信号链，在原应用持续深耕并布局新兴应用领域，持续拓展公司下游客户群，在国产替代的背景下优先受益；我们预计公司2021-2023 年净利润为5.95/8.07/10.14亿，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：新品研发不及预期风险；原材料及封测价格波动风险；市场竞争加剧风险。