事件：公司发布2026 年一季度报告，26Q1 实现营业收入10.98 亿元，yoy+39%，qoq+0.06%；归母净利润1.24 亿元，yoy+107%，qoq-39%；扣非归母净利润1.00亿元，yoy+195%，qoq-49%。

    　　26Q1 收入同比高增、利润翻番，业绩表现亮眼。1）收入：同比增长接近40%，增速超预期。2）毛利：26Q1 毛利率51.63%，yoy+2.56pct，qoq-0.65pct；季度毛利率波动主要系产品结构变化，高毛利新品推出将拉动毛利率提升，公司长期毛利率稳定在50%附近（±3%）。3）利润：收入规模扩张叠加毛利率改善、费用率下降（yoy-4.94pct），助推利润实现翻倍式增长；较25Q4 环比下滑主要系毛利率及费用影响，费用率qoq+7.84pct。

    　　模拟行业周期回暖，AI 数据中心打造新增量。海外龙头TI Q1 表现强劲，同比增长19%至48.3 亿美元，高于分析师平均预期的45.2 亿美元，其中工业市场需求回升明显；Q2 指引50-54 亿美元，高于分析师平均预期的48.5 亿美元。行业龙头业绩超预期充分验证复苏趋势。同时，AI 数据中心建设浪潮将带来广阔新增量，其对于“更高功率密度、更大电流、更快链路、更强可观测”的要求，将显著拉动电源管理/保护与监测类模拟器件等需求。

    　　公司多前沿领域布局，产品料号持续丰富。公司目前拥有6800 余款料号，覆盖38大产品品类，并在汽车电子、AI、机器人、新一代手机通讯、物联网、可穿戴设备等多个前沿领域布局并取得不错进展。25 年新增四大类产品，分别为磁传感器、EEPROM、DIMM 周边产品和辅助电源芯片，其中辅助电源芯片包括APD Bias，TECDriver 及EML Bias 等产品，主要应用于光模块和光通信领域，公司已在光模块布局超10 年，该赛道成长空间广阔；EEPROM 和DIMM 周边产品可用于存储微控制器参数、配置文件、校准数据及即插即用信息等数据，下游覆盖汽车电子、家用电器和智能可穿戴设备等领域。前沿领域尤其是AI 网络与计算市场产品推进放量，有望带动公司业绩进一步增长。

    　　投资建议：结合当前市场情况及供应链成本上涨压力，我们小幅调整预测，预计2026-2028 年公司净利润为8.14/11.40/14.92 亿（26-27 年前值8.43/11.86 亿元），对应PE 估值分别为75/54/41 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；新产品研发不及预期等。