公司发布业绩快报，预计20 年实现营收39.4 亿，同比增长9.9%。实现归母净利润1.86 亿，同增22.0%。剔除非经常性损益3725 万和员工股权激励成本2503 万后，同增25.5%。

    　　其中，单Q4 实现营收12.0 亿，Q1/Q2/Q3/Q4 营收同增15%/-4%/4%/24%。

    　　实现归母净利润5202 万，Q1/Q2/Q3/Q4 归母净利同增4%/22%/19%/39%。

    　　剔除非经常性损益和员工股权激励成本后， Q1/Q2/Q3/Q4 同增-20%/43%/23%/82%。

    　　20Q2 疫情缓和以来，灵活用工收入增速持续提阶，大客户驱动模式下，下游需求旺盛持续拉动交付放量。短期来看，20H1 低基数下，21H1 弹性较大。长期来看，按现有业务空间，公司目标2026 年灵工在岗人数20-30 万，其中65%内生35%外延，广阔天地龙头成长可期。

    　　稳增长赛道关注头部公司内部交付能力和组织效率的提升。科锐19 年来各产品线全流程深度垂直升级，前店后厂模式&管理精细化，夯实中后台助力前台高成长。同时积极聚焦五大商圈，聚合区域内政府合作伙伴资源。

    　　人才数据库规模持续增长，颗粒度进一步精细化。后续定增落地加大技术投入，禾蛙众包平台打通产业资源，值得期待。

    　　投资建议：公司为灵工赛道A 股稀缺标的，短期强生控股重组落地、boss直聘上市利好赛道发展，长期技术驱动垂直升级、产业互联互通合作共赢。

    　　预计21 至22 年净利润分别为2.5/3.2 亿，对应PE 分别为45x/35x，维持买入评级。

    　　风险提示：行业政策变动风险，疫情反复风险，定增落地不及预期风险