事件：科锐国际发布2021Q1 业绩预告，预计归母净利润区间在3688-4215万元，同比增长40%-60%。扣除员工持股成本及非经常性损益后，预计归母经调整净利润同比增长96%-125%。

    　　SaaS 生态结构逐渐清晰，不断推进G端客户合作。公司将SaaS 产品聚合为大数据平台，打通大健康、金融和零售几个垂直行业的数据，并不断创新产品组合，通过模块化、颗粒化赋能区域长尾中小企业客户，为未来人力资源全产业链闭环服务蓄力。此外，公司持续推进与政府、国企、事业单位等客户的业务合作，为G 端提供人才引进、选拔和提升服务，通过产业园运营管理、成立合资企业、业务战略合作、参与政府数字化平台建设等形式为政府提供引才、引智及人力资源科技支持。在国企改革的大背景下，未来G 端客户将带来新的市场空间，同时在国产替代的大趋势下，科锐的SaaS 产品也将有望更具市场竞争优势。

    　　持续科技投入，赋能未来长期发展。拟定增募集资金不超过7.6 亿元，分别用于数字化转型人力资本平台建设、集团信息化升级建设和流动资金补充。

    　　公司持续加大科技投入，坚持科技驱动，继续优化数据中台、提升效率；对外整合产品结构，形成基于才到的系列SaaS 产品、基于科锐优职的细分招聘平台、基于共享众包模式的合作伙伴平台。我们认为，公司通过科技深度赋能已有业务，能够增强客户使用体验、提高公司交付能力；同时开拓新的想象空间，挖掘长尾需求、实现品牌变现，打造新的业绩增长点。公司继续深耕国内五大经济商圈，发掘商圈内客户需求并获取长尾红利，通过技术产品矩阵形成全方位服务覆盖，不断拓宽护城河。

    　　盈利预测与投资评级：在“金三银四”招聘高峰期背景下，招聘行业回暖显著，公司Q1 有望实现扣非净利润同比翻倍，我们预计公司2021-2022 年收入分别为57、78 亿元，归母净利分别为2.4、3.0 亿元，对应EPS 分别为1.30、1.65 元，当前股价对应PE 值分别为42、33 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济大幅下滑，用人需求收缩；海内外疫情发展超预期。