7 月12 日公司公告，2021 年半年度实现归母净利9,798.5 -10,903.5 万元、同比增长33%-48%，其中非经常性损益1,590 万元、员工股权激励成本910 万元，扣除员工持股成本及非经常性损益后归母净利同比增长41%-58%。

    　　分析判断:

    　　1、预计2021Q2 归母净利0.59-0.70 亿元、同比增长25%-48%，扣除员工持股成本及非经常性损益后归母净利同比增长24%-45%，结合对其收入跟踪、预计业绩有望落在中上区间，追赶与一季度47%的归母净利增长。

    　　2、预计2021Q2 总营收同比增速有望超60%（Q1 为57%），其中：国内灵活用工业务收入同比增长100%（Q1 为95%），即使剔除去年同期社保减免影响，预计仍实现85%-90%的高增长、延续一季度高增长态势；国内猎头及RPO 业务收入同比增长30%+、延续一季度复苏态势。此外，预计2021H1 海外Invsetigo 收入同比增长10%以上、逐步复苏。

    　　3、针对近期字节跳动旗下公司设立灵活用工平台“乐小活”，我们分析其与科锐等灵活用工中介的差别在于：

    　　1）首先满足自用，恰符合其庞大、基础而特殊的信息审核和客服岗需求（先转为自有再用这个平台管理），但难以自主满足其中高端岗位的灵活用工需求，仍然需要科锐等灵活用工中介满足其需要；2）其次对外销售SaaS 服务，服务对象为灵活用工企业、财税服务商和自由职业者，与科锐不存在灵活用工业务直接竞争且在SaaS 业务竞争上还相对有限。

    　　盈利预测与投资建议

    　　考虑灵活用工持续高增长、海外逐步复苏， 上调2021-23 年公司收入从54.48/73.59/96.00 亿元至57.85/77.56/100.62 亿元、同比增长47.1%/34.1%/29.7% ， 归母净利从2.36/3.02/3.89 亿元至2.41/3.10/3.99 亿元、同比增长29.6%/28.3%/28.8%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济不确定性、战略执行不达预期、系统性风险