本报告导读：

    　　中报业绩符合预期，经济回暖驱动需求复苏主业发展稳健；公司积极拓展科技平台增量业务，第二增长曲线有望驱动公司持续增长。

    　　投资要点：

    　　业绩符合预期，增持。考虑公司内生及外延并购业务持续增长，上调2021/22EPS 至1.25/1.59（+0.07/+0.11）元，新增2023 年EPS 为1.81。

    　　给予2022 年44xPE 估值，维持目标价70 元，增持。

    　　业绩简述：公司2021H1 实现营业收入31.57 亿/+79.19%，归母净利润1.03 亿/+39.59%，归母扣非净利润8,649.5 万/+58.65%。其中Q2单季度实现营收17.04 亿/+103.3%，归母净利润0.64 亿/+35.36%，归母扣非净利润0.53 亿/+29.32%。

    　　经济复苏驱动用工需求明显回暖。①收入：中高端人才访寻+33.61%，RPO+28.90%，灵活用工+80.58%，技术服务+435.27%；剔除英国业务后人才访寻+32%，RPO+28%，灵活用工+117%；②毛利率：中高端人才访寻38.19%/+1.79pct，RPO40.24%/+6.91pct，灵活用工7.38%/-1.57pct，技术服务37.85%/+40.22pct。客户结构：季度末外包员工28,500 人，累计派出14.95 万人次。

    　　科技平台增量业务加速推进。①公司通过垂直平台、小程序以及Saas平台触达用户50 万家，商机转化20 万家，平台付费客户1280 家；②人服用工需求与宏观经济波动相关，21 年以来疫情冲击边际缓释，经济回暖用人需求激增叠加提效控成本驱动业绩高增长;③公司“技术+服务+平台”业务生态持续完善，增量业务快速发展，深度挖掘客户价值与下沉区域市场将贡献增量业绩。

    　　风险提示：经济波动影响用工需求，竞争加剧，疫情反复影响需求。