投资要点：

    　　业绩符合预期，增持。用工需求恢复驱动快速增长，布局科技平台探索增量，维持2021/22/23 年EPS 为1.25/1.59/ 1.81 元。给予2022 年44xPE 估值，维持目标价70 元，增持。

    　　业绩简述：公司2021Q3 单季实现营业收入20.23 亿/+107.29%，归母净利润0.85 亿/+41.93%，归母扣非利 0.81 亿/+43.51%；前三季度收入51.80 亿/+89.21%，归母净利1.88 亿/+40.64%，归母扣非净利1.67亿/+54.66%。

    　　用工需求渐次恢复，中长期灵活用工渗透率持续提升。① 客户结构：

    　　推荐中高端管理人员和专业技术岗位27,500 人，累计派出外包员工22.18 万人/次；收费客户5,300 余家，民企50%，政府、央/国企14.7%；②海外业务：东南亚、美国、英国业务迅速恢复，业务增速已经超过疫情前同期水平，海外业务收入占公司营业收入20.71%。

    　　预判布局新兴行业，科技平台探索增量。①公司对热门行业需求的预判及提前布局使得公司最大程度受益行业快速增长期红利；②平台注册与协同服务客户20,000 余家，MAU 从13 万增长到16 万，其中：

    　　1）禾蛙和即派盒子行业伙伴5,700 余家，平台入驻顾问 45,000 余个；2）SaaS 产品科锐才到云与招考一体化产品服务企业、事业单位客户超340 家；③公司“技术+服务+平台”业务生态持续完善，增量业务快速发展，深度挖掘客户价值与下沉区域市场将贡献增量业绩。

    　　风险提示：经济波动影响用工需求，竞争加剧，疫情反复影响需求。