Q3 收入业绩增长延续亮眼表现,单季度国内经营性现金流转正。科锐国际近日发布21 年三季报。前三季度实现收入51.8 亿元,同比增长89.2%;归母净利润1.88 亿元,同比增长40.6%;剔除股权激励的扣非后归母净利润1.78 亿元,同比增长45.7%。前三季度公司整体毛利率同比下降2.9pct,预计主要是灵活用工占比上升的结构性原因以及部分老客户收费降低所致。费用端持续优化,前三季度销售费用率和管理费用率同比分别下降0.4pct 和2.0pct。得益于国内业务优秀表现和海外市场加速恢复,Q3 单季度收入和剔除股权激励后的扣非净利润同比分别增长107.3%和43.5%,较Q2 环比均有所提升。
灵活用工维持高景气,海外业务快速恢复,平台生态持续推进。Q3 以来灵活用工延续高景气增长态势。截止21Q3 外包员工3 万余人(同比+68.8%),较20 年末增加9775 余人;前三季度累计派出22.18 万人次,同比增长66.1%,Q3 派出7.23 万人次(同比+56.8%)。同时得益于海外防疫态势好转,Q3 以来东南亚、英国、美国等分支机构业务恢复较快。根据公司财报,目前增速已经超过疫情前同期水平。公司继续推进对内数字化转型和对外生态打造。截止Q3 通过垂直招聘平台和产业互联平台注册和服务客户2 万余家,平台月活增长到16 万。
才到云与招考一体化产品服务企事业单位超过340 家;产业聚合平台(禾蛙&即派盒子)上行业伙伴超5700 余家,入驻顾问4.5 万余个。
盈利预测和投资建议。公司今年以来收入业绩增长亮眼,预计海外业务持续恢复,持续看好公司灵活用工增长前景以及数字化平台生态持续开拓政企客户,加强商圈深耕,带来第二成长曲线。上调公司21-23年归母净利润为2.57 亿元、3.40 亿元和4.18 亿元。DCF 法下合理价值为64.63 元/股,维持“增持”评级。
风险提示。宏观经济、疫情影响用工需求;客户流失风险。