科锐国际发布2022 年业绩预告，预计2022 年归母净利润为2.8-3.0 亿元，上年同期盈利2.5 亿元，同比增长10.0%-20.0%；扣非归母净利润为2.2-2.5 亿元，上年同期盈利2.1 亿元，同比增长5.0%-17.0%。其中Q4 归母净利润为0.6-0.9亿元，同比变动-6.2%-+33.0%；扣非归母净利润为0.3-0.5 亿元，同比变动-31.9%-+26.4%。随着国内防疫政策持续优化，节后国内生产生活正常化，23年企业招聘需求有望加速恢复，看好灵活用工景气度提升带动公司业绩与估值持续修复。预计公司2022-2024 年归母净利润为2.9/3.8/5.0 亿元，给予2023年30 倍PE，对应目标价为58.6 元，维持“强烈推荐”评级

    经营业绩整体符合预期，22 年业绩同比增长10%-20%。科锐国际发布2022年年度业绩预告，预计2022 年归母净利润为2.8-3.0 亿元，上年同期盈利2.5亿元，同比增长10.0%-20.0%；其中Q4 归母净利润为0.6-0.9 亿元，同比变动-6.2%-+33.0%；扣非归母净利润为0.3-0.5 亿元，同比变动-31.9%-+26.4%。

    　　报告期内，公司扣非归母净利润为2.2-2.5 亿元，上年同期盈利2.1 亿元，同比增长5.0%-17.0%，其中22 年非经常性损益对归母净利润影响约为5657万元，主要系各类政府补贴所致。

    　　灵活用工带动收入持续增长，猎头及RPO 业务略显下滑。报告期内公司整体收入持续增长，现金流进一步改善。细分来看，灵活用工收入受岗位外包需求活跃影响同比显著增长，中高端招聘业务和 RPO 业务收入受市场环境影响同比略有下滑。

    　　海外业务需求活跃推进全球化协同发展，国内垂直长尾客户孵化新增长曲线。

    　　疫情期间公司坚持全球化战略，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃， 截至2022Q3 ， 公司海外业务收入占比达到25.7%/+5.0pct。国内市场方面，公司在深度挖掘大客户的基础上，下沉垂直区域市场拓展长尾客户，有望孵化新业绩增长点。

    　　投资建议：受疫情反复及宏观经济承压影响，22 年公司业绩增速略有下滑但整体符合预期。随着国内防疫政策持续优化，节后国内生产生活正常化，23年企业招聘需求有望加速恢复，看好灵活用工景气度提升带动公司业绩与估值持续修复。预计公司2022-2024年归母净利润为2.9/3.8/5.0亿元，给予2023年30 倍PE，对应目标价为58.6 元，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：疫情反复影响招聘需求；行业竞争加剧；灵活用工业务增速不达预期。