事件：公司发布2022 年年度业绩快报，1)全年：2022 年全年营业收入为90.93 亿元/+29.7%，归母净利润为2.91 亿元/+15.16%，扣非归母净利润为2.35 亿元/+11.73%，非经常性损益对净利润影响为0.55 亿元（上年为0.41 亿元）。2)分拆Q4：2022 年Q4 营收22.75 亿元/+24.3%,归母净利润为0.73 亿元/14.03%，基本与此前业绩预告中的中位数一致，扣非归母净利润为0.44 亿元/0.69%。3）2022 年度数字化转型与技术产品总支出1.6亿元（2021 年技术投入超1.1 亿元）。4）现金流：经营性现金流净额3.39 亿元/+893.5%,现金流情况大幅改善。

    受宏观经济影响，估测国内猎头业务有所承压。分拆来看，估测国内部分，中高端招聘业务和RPO 业务收入受整体用工需求下降影响同比略有下降，但岗位外包需求保持增长；海外部分，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃。此外2022 年下半年，公司推出“数科同道”，为智能制造、工业互联、智能驾驶等领域提供精准研发人员招聘与匹配支持，在现有的“医脉同道”及“零售同道”基础上，继续拓展更多垂直领域的专业服务能力，为疫后外包业务的快速发展打好坚实的基础。

    投资建议：防疫政策优化，外出消费需求复苏，春节期间酒旅餐饮等行业服务人员缺口问题突显，预计随着各行各业经营逐步恢复正常，人才缺口的问题将逐步在各个行业显现，人力资源企业业务量在2023年有望强势修复。公司凭借在零售、IT 等领域领先的灵活用工服务能力，预计业绩有望恢复高增长。给予买入-A 投资评级，6 个月目标价58.5 元。我们预计公司2023 年-2024 年的收入增速分别为47%、39%，净利润的增速分别为32%、25%。

    风险提示：宏观经济影响，行业竞争加剧等。