公司近况

    公司公告于近日收到北京市科学技术委员会、北京市财政厅、国家税务总局北京市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，我们认为反映了公司数字化转型建设以来，相关研发投入及技术服务发展取得成效，同时公司亦可依据高新技术企业税收政策享有相关所得税优惠。我们看好公司在数字化赋能下，推动灵活用工业务持续较快增长，提高人效及优化费用控制，并通过技术服务打开新成长曲线的前景。

    评论

    1、获发高新技术企业证书，所涉经营范围享15%税率。公司此次所获《高新技术企业证书》于22 年12 月30 日发放，有效期3 年，自获得日起连续3 年可按照15%税率缴纳企业所得税。我们预计此项认证的税收优惠所涉业务以北京地区中高端人才访寻为主；未来伴随公司技术服务等业务快速增长及收入占比提升，我们预计享有的税收优惠范围及规模或有望逐步增加。

    2、节后人才供求两侧持续向好，公司灵活用工、招聘类业务增长提速可期。伴随疫情影响消退及节后复工潮，2 月企业招工前瞻指数已连续3 个月环比提升，达3M22 以来高点。新兴行业技术人才持续紧俏，猎聘大数据显示1Q23 人才紧缺行业TOP 5 为电子/通信/半导体、机械制造、医疗健康、科研技术、IT/互联网/游戏，我们认为公司作为深度布局中高端技术岗的人服龙头有望受益。分业务看，1）灵活用工方面，我们预计2 月净增人头数环比提升，叠加岗位升级+人才周转加速带来人效提升，全年有望迎来量、价两侧驱动；2）招聘类业务方面，据智联招聘，以春节后第一周为基数，节后第2-4 周招聘规模分别增长20%/25%/28%，反映企业用工情绪回暖下招聘推进提速，我们预计公司猎头、RPO业务增速有望环比持续改善。

    3、看好公司数字化赋能降本增效，技术服务打开新成长空间。公司数字化建设中长期带来双重驱动：1）内部降本增效：技术中台建设使人岗匹配加速，增强公司开拓高服务费率岗位能力，进而拉高外包员工人效；同时客户拓展决策、招聘流程自动化程度提高，促进顾问人效提升及费用优化；2）技术服务放量：垂直招聘平台、产业互联平台等线上产品快速成长，助力新成长曲线打造，同时为线下服务团队协同引流，提升公司触达长尾客户能力。我们看好公司持续打造一站式人服龙头平台的广阔前景。

    盈利预测与估值

    我们维持2022-24 年净利润预测基本不变，当前股价对应2023/24 年26/20 倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价60 元，对应2023/24 年30/23倍P/E，有15%上行空间。

    风险

    疫情反复，行业竞争，客户流失，宏观经济波动，商誉减值，政策风险。