折旧摊销、激励以及原材料等因素影响上半年净利润增速2023 上半年公司实现营业收入4.06 亿元，同比增长20%，归母净利润1432万元，同比减少27%。2Q23 单季实现营业收入1.98 亿元，同比增长11%，归母净利润略亏2.29 万元。公司重组合并子公司卓立汉光资产增值部分结转成本及计提折旧摊销对公司净利润的影响约435 万元，限制性股票激励费用摊销约 1256 万元，叠加原材料价格波动等综合影响，导致净利润未能与收入实现同步增长。

    经营指标正转好

    积极提升企业经营效率，优化负债结构，高度重视现金流情况，期间费用率（扣除股份支付影响）由去年同期的28.47%降为26.25%，资产负债率由2022 年末的25.82%降为21.14%，经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加1453 万元。

    传感业务恢复，光谱仪平稳增长

    分业务：1）光谱仪器收入2.45 亿元，同比增长13%，科研领域借助国家持续加大的政策引导与支持，推出了系列新产品对标国际一线品牌，不断巩固公司在细分领域的头部企业地位；工业领域，推出智能快检、新型半导体材料诊断、农作物长势分析、精密位移及定位等系列产品。2）精密光机4209 万元，同比减少1.46%。3）智能传感收入1.2 亿元，同比增长51%，上半年收入恢复，公司主要聚焦工业过程监测、油田数字化、智慧水利水务、冷链物流及智能装备等场景。

    加强产业布局

    公司以自有资金及产业基金，在传感器及光电感知方向进行布局：1）新设控股公司无锡中镭光电，与中国科学院上海光学精密机械研究所进行技术转移转化合作；2）参股投资中芯热成，布局基于胶体量子点技术的红外探测器。

    盈利预测与投资建议

    根据公司二季度以及近期经营情况，我们调整预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为7639 万元，1.11 亿元，1.44 亿元（原预测为1.10 亿元、1.46 亿元、1.85 亿元），分别同比增长1824%、46%、29%，对应2023-2025年PE 分别为42 倍、29 倍、22 倍。维持“增持”评级。

    风险提示：下游工业客户采购低于预期；科研客户的采购速度低于预期；竞争加剧导致毛利率下降；业务开拓或业务恢复不及预期。