存储涨价成功向下游传导，毛利率有望优化。公司宣布自1 月起对合封512Mb 的KGD（已知合格芯片）产品涨价40%，对合封1Gb 的KGD 产品涨价60%，对合封2Gb 的KGD 涨价80%，对外挂DDR 的产品价格另行通知。我们认为公司毛利率有望持续优化，业绩拐点在即。

    　　主业基本面稳固，围绕ALL IN AI 战略，业务多点开花。

    　　在AI 视觉方面，公司推出了新一代AI 图像处理引擎（AIISP）品牌圆鸮。依托圆鸮AIISP 技术底座，公司成功打造两款差异化4KAI 视觉芯片矩阵，形成了“ 高端-普惠”双线产品布局，为行业提供全场景AI 视觉解决方案。

    　　公司AISoC 系列包括8TOPS 小算力AIoT 终端芯片、16TOPS 边缘计算芯片，以及预研的64TOPS-128TOPS 大算力芯片，形成了AI 算力低中高的AISoC 产品布局，主要应用于AIoT 智能终端、AIPC、工业计算、机器人（含具身智能）等场景。

    　　存储布局逐步完善，有望受益于存储涨价浪潮。公司在固态存储领域已完成“ 固态硬盘控制芯片+行业固态硬盘产品”双业务引擎的商业模式布局。此外，国科微通过参股公司芯盛智能进一步延伸存储产业生态，构建从主控芯片到存储模组的协同布局，#我们认为公司有望受益于存储涨价浪潮。

    　　车载AI 芯片和SerDes 芯片领域持续投入研发。公司2025 年上半年推出新一代满足AEC-Q100Grade2 的车载AI 芯片已回片并点亮，AEC-Q100 的相关验证正在进行中，目前在积极推广。公司将持续研发新的产品，计划三年内形成200 万至800 万、算力从低到高的全系列车载AI 芯片。同时，公司在2024 年已推出多颗4.2Gbps 和6.4Gbps SerDes 芯片。

    　　公司开发的Wi-Fi62T2R 无线网卡芯片已开发完成并完成调试，正在导入国内主流的电视和运营商的方案厂商及网卡厂商，有部分客户已经实现小批量试产，并积极开展Wi-Fi7 芯片的预研工作。

    　　盈利预测与投资建议：国科微将存储涨价成功向下游传导，毛利率有望优化。公司聚焦视频编解码领域的同时，积极拓展车载电子、智能显示、边缘AI 等新领域，增长空间广阔，我们看好公司充分受益于涨价浪潮。我们预计公司2026/2027 年分别实现营业收入37.4/44.9 亿元，同比增长110%/20%，实现归母净利润5.0/8.1 亿元，同比增长325%/64%。当前股价对应2026/2027 年PE 分别为61.4/37.4X，公司未来新品不断、放量在即，并有望充分受益于涨价，维持 买入”评级。

    　　风险提示：产品推广不及预期；下游需求不及预期；宏观经济风险。