业绩符合预期，剔除激励费用后快速增长

    　　公司前三季度实现营收16.2 亿元，同比增长5.1%，实现归母净利润为1.4 亿元，同比增长52.4%，实现扣非归母净利润为1.2 亿元，同比增长46.8%。单三季度来看，公司实现营收5.4 亿元，同比增长14.4%，实现归母净利润为0.07 亿元，同比下降17.3%，扣非归母净利润同比下滑98.7%。单三季度业绩下滑幅度较大，主要系第三季度股权激励费用较高，如果剔除股权激励费用和非经常损益，公司第三季度实现归母净利润4045 万元，同比增长407.3%。

    　　软件业务恢复增长，创新业务高歌猛进

    　　随着疫情的影响逐步减弱， 公司软件业务在第三季度同比增长20.27%，相比于第一和第二季度已经重回增长轨道，同时由于公司产品化标准化程度提高等原因，前三季度软件业务毛利率同比提升了2.6个百分点。由于会计准则变化，公司存货和合同负债项目均达到了近年最高，预示着公司未来增长动力强劲。公司的创新运营业务高歌猛进，前三季度同比增长196.83%，增幅相比中报的164.63%继续加大，对公司的毛利贡献较大。

    　　行业高景气，公司作为行业巨头成长无忧

    　　随着国产化浪潮的到来以及分布式技术的成熟，在大行主机下移、订单需要增长显著等背景下，目前银行IT 正处于景气周期中，根据IDC的统计预测，我国银行业IT 解决方案市场规模将会保持20%以上的增速在2021 年达到737 亿元。公司作为行业银行IT 领军企业，产品线布局丰富，有望在次轮浪潮中充分受益。

    　　风险提示：下游客户需求不及预期，行业竞争加剧。

    　　投资建议：维持“买入”评级。

    　　预计2020-2022 年归母净利润3.68/4.99/6.61 亿元， 同比增速34.4/35.4/32.5% ； 摊薄EPS=0.89/1.21/1.60 元， 当前股价对应PE=44.4/32.8/24.8x。公司为银行IT 领域领军企业，传统业务和创新业务稳步推进，维持“买入”评级。