事件：

    　　公司发布2020 年度业绩预告，预计2020 年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为4.33~4.67 亿元，同比增长57.92%~70.33%；预计2020 年扣非后净利润约为2.77~3.11 亿元，同比增长5.06%~17.96%；若剔除股份支付费用，公司扣非后净利润为3.66~4.00 亿元，同比增长38.82%~51.72%亿元。

    　　根据业绩预告测算，第四季度预计实现归母净利润约2.96~3.30 亿元，同比增长60.60%~79.01%；实现扣非后归母净利润约1.56~1.90 亿元，同比增加-13.94%~4.83%，主要系股份支付所致。

    　　点评：

    　　1、 软件及创新业务势头良好，公司业务结构有望进一步改善。2020 年第四季度，公司软件业务完全恢复甚至超过疫情前的状态，以大数据产品线、信贷产品线和监管平台产品线为首的业务已实现良好战略布局，为未来软件业务的整体发展奠定基础。创新运营业务整体保持快速增长，由于创新运营业务盈利能力更优，因而对整体利润做出较大贡献。

    　　我们认为，未来随着软件及创新业务的快速发展，以及公司经营管理效率的持续提高，公司业务结构有望进一步改善，迎来更高质量的发展。

    　　2、 在手订单验证高景气，看好2021 年海外业务布局。公司在手订单较上年同期增长超过30%，业务恢复良好。报告期内，新加坡宇信与中资国有银行签署合同为其提供监管报表报送平台系统，实现了海外业务零的突破。2021 年，预计公司在印尼的数字银行项目将上线并运营。

    　　与此同时，公司在东南亚积极与华为、NTT DATA、新加坡华侨银行等合作方共同推进业务发展。未来五年，海外市场的拓展将是公司整体发展战略的重要组成部分之一。

    　　考虑公司因处置子公司北京宇信鸿泰信息技术有限公司和珠海宇诚信科技有限公司的控制权而大幅增加的非经常性损益，我们维持2020 至2022年公司营业收入预测33.75/44.13/55.78 亿元，净利润由2.96/4.65/7.49亿元调增至4.33/4.65/7.49 亿元，对应PE 为29.29/27.27/16.95。我们认为，公司在手订单景气、业务机构改善、海外布局拓展顺利，且当前估值具备性价比，维持“买入”评级。

    　　风险提示：业绩预告是初步测算结果，以年报披露数据为准；疫情反复致使实施落地不及预期；监管政策风险；市场竞争风险