投资要点

    公司发布 2020 年报，实现营业收入 29.82 亿元，同比增长12.44%；归母净利润 4.53 亿元，同比增长 65.18%。

    各业务进展顺利，扣非利润实现较快增长。报告期内，公司软件业务实现收入22.32 亿元，同比增长16.96%，创新业务实现营收1.12 亿元，同比增长47.53%。剔除股权激励费用、扣除非经常性损益后2020 年归属于上市公司的净利润为3.85 亿元，同比增长45.88%，实现较快增长。

    盈利模式改善，毛利率提升。公司毛利率/净利率为35.15%/15.19%，分别同比提高0.15/4.89pct，主要因为高毛利率的创新业务营收占比提高的缘故。公司的金融生态平台具有“上线快、可扩展、好运维”等特点，并采用“先盈利再付费”等多种合作模式，能够有效帮助客户实现零投入、快速上线、快速做大零售资产规模，显著降低贷款不良率，增长收入和利润的业绩目标，未来有望保持快速增长。

    银行IT 龙头，看好持续成长。银行信息化将保持高景气发展，公司是我国银行IT 龙头企业，预计未来传统业务将保持稳健增长，创新业务和海外业务有望打开发展新空间，看好持续成长。

    投资建议：预计公司2021/2022/2023 年EPS1.22/1.53/2.02 元，对应PE29.23/23.33/17.71 倍，给予“买入”评级

    风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧