投资事件：公司发布 2021 年半年报：营业收入 13.51 亿元，同比增长 25.40%；归母净利润 1.34 亿元，同比增长 3.20%；公司剔除股权激励费用、扣非归母净利润为 1.79 亿元，较上年同期增长 32.67%。

    　　软件业务收入快速增长，各产品线呈现强劲竞争优势。2021 年上半年软件开发业务保持快速增长态势，实现收入 10.62 亿元，比 2020 年同期增长 30.09%。分产品来看，公司的大数据产品线、信贷产品线、监管平台产品线和渠道业务产品线完成了新产品的战略布局，同时四大产品线在市场中呈现出强劲竞争优势，截至 2021 年上半年，软件开发业务的新签订单同比增长 47%。分客户来看，公司产品得到了众多行业客户的认可，其中来自国有大型商业银行的软件开发及服务收入同比增长 54.19%，来自城商行的软件开发及服务收入同比增长 49.60%。软件业务保持高景气度，奠定了公司整体业绩持续向上的基础。

    　　创新业务持续突破，不断开拓运营业务的新场景。创新业务继续保持快速增长， 2021 年上半年创新运营业务较 2020 年同期增长 48.31%。公司和客户共同运营的金融生态平台继续发力，多家新客户成功上线且已开始业务试运营。金融生态平台迎来横向业务扩展，新增智能风控和信贷业务数字化转型两个新的运营业务方向。同时公司基于消费金融场景和产业金融场景，为客户提供深度嵌入场景的数字金融产品运营服务，并在上半年与四家供应链金融场景的资产方签订合作协议。随着新产品的逐渐落地，创新业务有望保持快速增长趋势。

    　　持续重视研发投入，形成“三大平台+四个工具”的技术平台产品矩阵。公司重视自主研发和技术创新，上半年公司研发投入 17,963.77 万元，较 2020 年同期增长 82.52%。

    　　目前公司研发中心已完成了公司产品整体技术架构往分布式、微服务和前后端分离的全面转型，基本形成了“三大平台+四个工具”的技术平台产品矩阵，并在上半年中标多个技术平台项目。同时公司进一步补足产品线，持续迭代升级和优化包括数据、信贷、监管、渠道在内的各主力产品线，竞争优势将再上新台阶。

    　　投资建议：预计公司 2021/2022/2023 年 EPS 分别为 0.58 元/0.81 元/1.06 元，对应 PE 分别为 31/22/17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：监管政策发生变化，人才竞争压力加剧，新业务拓展不及预期。