投资事件：公司发布2021 年年报：营业收入37.26 亿元，同比增长24.97%；归母净利润3.96 亿元，同比减少12.60%；扣非归母净利润3.62 亿元，同比增长22.53%；扣除非经常性损益、剔除股份支付费用影响后的归属于上市公司净利润为4.69 亿元，较上年同期增长22.03%。

    　　软件业务保持快速增长，市场竞争优势凸显。公司软件开发服务收入实现同比增长28.

    　　16%，软件开发业务的在手订单较上年同期增长26%。分客户来看，公司与大中型银行的合作不断加深，其中来自国有大型商业银行的收入增长33.42%，来自股份制银行的收入增长28.35%。分产品来看，公司的数据产品线、信贷产品线、监管平台产品线和渠道产品线的标杆案例不断落地，稳步执行新产品的战略布局。公司产品日益获得客户认可，产品竞争优势持续凸显。

    　　创新运营业务拓展新产品，迎来更多业务机会。公司创新运营业务实现收入1.64 亿元，同比增长46.49%。各线产品均实现取得重大进展，其中金融生态平台新增两家客户，并已上线试运营；数字信贷进一步拓展到面向中小微企业的普惠金融数字信贷业务，已与三家城商行成功签约；数字化营销运营新签订三家银行客户；以金融云服务为载体的合作科技运营模式也将成为公司转型的重要方向。随着业务场景不管丰富，创新运营业务将迎来更多机遇。

    　　强化研发投入，再融资进一步夯实技术和业务竞争力。2021 年公司研发投入4.35 亿元，同比增长38.72%，占营收比重达到11.67%。2022 年初，公司完成了约11.15 亿的再融资资金募集到位，公司将使用募集资金继续投入产品和技术研发，在分布式和微服务架构技术和平台上持续迭代，提升行业竞争力；持续投入创新运营业务的人才吸引和提升业务运营能力，发力第二增长引擎，塑造新的增长曲线。

    　　投资建议：受益于国家信息技术应用创新产业的发展战略，银行业数字化转型全面推进等原因，金融科技市场需求进一步升温。公司作为行业领军者之一，凭借公司的全方位能力，持续加大研发投入，未来将进一步建立明显优势。基于此，我们调整2022/2023 年、新增2024 年公司的营收及盈利预测，预计公司2022-2024 年总收入分别为46.72/57.83/70.44 亿元（2022、2023 年前值为45.95/55.67 亿元），归母净利润分别为5.33/7.02/8.78 亿元（2022、2023 年前值为5.39/7.01 亿元），EPS 分别为0.75/0.99/1.23 元，对应PE 分别为25/19/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：监管政策发生变化，人才竞争压力加剧，新业务拓展不及预期