投资要点

    　　事件： 6月23日，宇信科技公众号披露，公司数据产品于近日连获3个重量级订单，包括金华银行数据中台及数据应用项目、五矿资本数据中台项目、北京产权交易所数据管理平台项目。

    　　2021Q1 收入结构优化，利润实现扭亏。2022 年一季度，公司在疫情的扰动下，业务稳中有进。其中，实现营业收入4.07 亿元，同比下降2.5%，收入下降主要是因为毛利率较低的系统集成销售业务收入同比减少65.57%；除此外，公司高毛利率的软件开发类业务收入占比持续提升，同时创新运营业务收入增长130.23%，收入结构优化，推动整体毛利率提升。公司实现剔除股权支付费用后的扣非净利润为1599 万元，同比增长21.26%。

    　　成本管控成效凸显，研发加码核心产品升级。2022Q1，公司期间费用率全面下降，经营效率提升。其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.98%、15.56%、-0.85%，分别同比下降0.35、1.50、0.75 个百分点。公司的研发费用0.78 亿元，较上年同期增长14.28%，持续投向信贷、数据、渠道等核心产品线的迭代升级，进一步夯实优势产品技术护城河。

    　　软件订单实现较快增长，创新业务保持高增态势。软件业务方面，信贷、数据、监管、渠道四大产品线继续加速市场布局，为全年软件业务稳健增长保驾护航。创新业务方面，公司持续开拓数字信贷、传统科技运营、营销运营、宇信金融云等创新业务边界，未来创新运营业务有望保持高速增长。

    　　盈利预测与投资建议：基于2021 年报及2022 年一季度，调整公司2022 年至2024 年归母净利润预测为5.10/6.86/8.67 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：银行IT 投入不及预期；海外市场开拓速度不及预期；金融信创推进进展不及预期；数字人民币进展不及预期。