事件：

    22 年H1 公司实现营收16.02 亿元，yoy+18.56%；归母净利润1.21 亿元，yoy-9.19%，扣非净利润1.15 亿元，yoy+7.25%。单Q2 实现营收11.95 亿元，yoy+27.96%；对应扣非净利润1.14 亿元，yoy-15.55%。

    软件业务增速达20.07%，疫情之下体现较高韧性。

    22 年H1 公司软件业务实现营收12.75 亿元，yoy+20.07%；单Q2 营收9.60亿元，yoy+18.79%。二季度疫情形式趋严，对公司软件项目的交付产生挑战，但收入增速仍体现较高韧性；考虑疫情趋缓，看好后续软件业务增速回升。

    创新业务展望乐观，看好海外业务拓展。

    创新业务实现营收0.72 亿元，yoy+14%。受到疫情影响，创新业务的拓展与交付出现递延，22 年H1 公司创新业务营收增长主要来源于存量客户贡献收入。22 年H1 公司新增客户11 家，疫情缓和的趋势下该业务增速回升为大概率事件。同时，公司在印尼的数字银行项目正式发布，市场反响良好。以此为标杆，公司未来在海外市场创新业务拓展前景广阔。

    在手订单充沛，下半年收入利润剪刀差有望兑现。

    Q2 疫情反复，使得实施与交付成本上行，导致公司软件业务毛利率33.31%，同比下行6.02pct，系公司利润下行的主要原因。22 年H1 公司软件业务在手订单 26.5 亿元，yoy+15%。展望下半年疫情趋缓，实施与交付效率回升，叠加软件人力成本有望下行，看好公司下半年毛利率改善。

    投资建议：维持公司2022~2024 年预测收入为46.45/56.99/70.09 亿元，归母净利润分别为 5.73/7.49/9.50 亿元，维持“买入” 评级。

    风险提示：银行IT 行业增速低于预期；公司业务开拓不及预期；疫情反复风险；海外市场政策风险。