上半年软件业务实现收入、订单稳健增长，创新运营业务受疫情影响短期有所波动但实际业务拓展已取得新突破，海外业务进展顺利，下半年逐步回暖可期。

    事件：公司22H1 实现营收16.02 亿元，YoY +18.56%；归母净利润1.21 亿元，YoY -9.19%；扣非归母净利润1.15 亿元，YoY +7.25%； 22Q2 单季度实现营收11.95 亿元，YoY +27.96%；归母净利润1.20 亿元，YoY -25.14%；扣非归母净利润1.14 亿元，YoY -15.55%。

    软件业务收入及订单稳增，期间费用增长大幅放缓。上半年公司软件开发及服务业务实现收入12.75 亿元，YoY +20.07%，呈稳步增长态势，其中来自中小银行的收入YoY +21.58%，来自非银金融机构的收入YoY +129.2%。截至6 月公司软件开发业务累积在手订单 26.5 亿元，YoY +15%。公司毛利率31.65%，同比下降4.33pct，主要原因在于：疫情导致公司项目交付和实施成本上升；高毛利率的创新运营业务受疫情影响上半年增幅较小。销售/管理/研发费用相较上期分别同比变动-12.02%/-10.10%/16.45%（去年同期同比变动为38.99%/39.98%/82.52%），费用增长大幅放缓，主要原因是公司股权支付费用自去年同期0.72 亿元下降至上半年的0.26 亿元，此外公司自二季度起开始控制人员增长。

    创新运营收入短期波动，实际业务拓展已取得新突破。创新运营业务实现收入0.72 亿元，YoY +14.00%，业务拓展和项目上线时间受疫情短期影响，但实际已取得新突破：新增银行客户11 家，其中数字零售信贷新增2 家银行和1 家资产端公司；普惠金融运营业务新增3 家银行客户；营销运营业务上公司成功签约两家银行存款联合运营项目，落地一家外资银行活动营销项目和一家城商行贷款二次营销项目，上半年成功中标4 家银行营销运营业务，包括三家国有大行和一家股份制银行；科技运营上，公司依托金融云基础云运营能力，积极拓展采用“智能云+本地部署”结合的运营方式，在已经运营的 26家客户基础上再增加 2 家，同时持续推动与百度云、腾讯云的深度合作。

    海外业务进展顺利，投资同方软银发力东南亚市场。上半年，公司战略投资6,050 万元入股国内核心系统领先厂商大连同方软银。大连同方软银深耕金融科技领域16 年，其核心优势集中在以核心业务系统为代表的交易服务类产品和解决方案。公司与大连同方软银携手，共同发力海外尤其是东南亚市场。

    此外，公司承建的印尼本土最大财团之一的数字银行项目，经过多轮验收测试于5 月正式对外发布，20 天内实现会员规模突破200 万、数字钱包账户突破 100 万户，打造完整的数字银行全域成功案例。

    维持“强烈推荐”投资评级。预计22-24 年营收至44.83/55.08/67.55 亿元，净利润4.70/6.07/8.02 亿元，当前股价对应23/18/13 xPE。维持强烈推荐。

    风险提示：海外市场政策风险；新技术落地不及预期；疫情反复。