事件概述：2022年 8月26日，宇信科技披露2022年半年报。报告期内，公司实现营业收入16.02 亿元，同比增长18.56%；实现归母净利润1.21亿元，同比下降9.19%；实现扣非归母净利润1.15 亿元，同比增长7.25%。

    疫情致上半年利润承压。报告期内，公司归母净利润同比下降9.19%，利润增速低于营收增速，主要原因为：1）疫情导致公司项目交付和实施成本提升；2）公司软件业务人工成本上升，且公司高毛利创新运营业务受疫情影响收入占比下滑，导致公司整体毛利率下降4.33pct。公司销售/ 管理/ 研发费用率分别为2.67%/7.79%/13.06% ， 同比下降0.92/2.49/0.24pct，其中管理费用率下降较多，主要系公司股份支付费用减少。随着疫情好转，公司市场推广逐渐恢复，明年利润水平有望修复。

    中小客户增速显著提升，海外拓展进展良好。报告期内，公司软件开发业务实现营收12.75 亿元，同比增长20.07%，在手订单同比增长15%。

    软件业务在国有行及股份制方面收入增长稳定；在中小银行和非银机构方面，营收分别同比增长21.58%和129.2%，实现了银行数字化转型的成功下沉。公司创新运营业务实现营收0.71 亿元，同比增长14.0%，新增银行客户11 家，增速较慢，主要系疫情导致创新运营业务拓展速度放缓。公司海外业务进展良好，实现收入54.14 万元，同比增长1250%，其中，海外创新运营项目成功上线，数据业务线建成了首个大数据平台项目，目前该业务已成为公司新增长点。

    战略投资同方软银，丰富产品线。报告期内，公司战略投资6050 万元入股大连同方软银，投资完成后持股比例将达到16.88%。大连同方软银是国内银行核心系统的领先厂商，在交易服务类产品和解决方案的实力位居行业前列。同方软银与公司软件产品能够形成优势互补，有助于公司在银行核心业务系统市场进行发力，提升公司分布式核心系统的建设能力，为大小银行核心系统换代升级热潮做基础储备。

    投资建议： 给予买入评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入44.11/53.16/63.88 亿元，同比增长18.39%/20.50%/20.18% ；实现归母净利润4.63/5.75/7.05 亿元，同比增长17.00%/24.12%/22.62%。

    风险提示：疫情影响交付；下游需求不及预期。