核心观点

    　　一季度公司软件业务形势向好，集成业务大幅增长，实现剔除股份支付费用后扣非净利润为 3,685.73 万元，同比增长 130.49%，业绩大幅增长。公司在原数据产品线的基础上成立数据资产业务线，专注于数据资产的管理与价值运营，结合 AI 技术提升产品的核心竞争力，未来有望参与赋能金融机构数据要素价值释放。

    　　公司创新运营业务斩获汽车金融业务场景订单，实现场景新突破，预计二季度收入恢复快速增长，业务结构的优化将带动公司综合毛利率稳步回升。预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 51.51、62.26、75.32 亿元，实现归母净利润分别为 3.68、4.92、6.23 亿元，截止 4 月 26 日收盘，对应 PE 分别为 33、25、19 倍，维持“买入”评级。

    　　事件

    　　公司发布 2023 年一季度业绩，一季度营收 7.93 亿，同比+95.00%；归母0.42亿，同比+2,520.69%；扣非归母0.37亿，同比+5,200.16%；一季度毛利率 22.00%，同比-15.61pct；一季度净利率 4.80%，同比+5.39pct，扣非净利率 4.65%，同比+4.48pct。

    　　简评

    　　1、软件业务形势向好，集成业务大幅增长，公司实现业绩“开门红”。

    　　受益于自主创新、数字经济的发展驱动，行业需求得到进一步释放，公司业务发展态势良好，其中软件业务营业收入 4.01 亿元，同比增长 27.46%；信创相关基础软硬件业务营业收入 3.58亿，同比增长 619.44%，进而带动公司业绩实现大幅增长，一季度公司实现剔除股份支付费用后扣非净利润为 3,685.73 万元，同比增长 130.49%。一季度公司软件业务在手订单充裕，新签在手订单金额同比增长 23%，其中信贷、数据资产、监管、渠道等核心业务均取得较大的市场进展。

    　　2、公司成立数据资产业务线，赋能金融机构数据要素价值释放。

    　　公司积极响应“数据二十条”新政，在原数据产品线的基础上成立数据资产业务线，专注于数据资产的管理与价值运营，并以数据智能产品服务方案（UDIY）为基础，赋能金融机构数据要素价值的释放。同时，公司推动 AI 技术在数据资产业务上的应用，布局新一代的智能化数据模型设计平台，提升产品的核心竞争力。全新的数据资产业务线在银行与非银市场拓展上表现亮眼，未来有望实现快速增长。

    　　3、创新运营业务实现场景新突破，预计二季度恢复快速增长，公司综合毛利率有望稳步回升。

    　　公司创新运营业务呈现存量稳增长、模式新突破的良好发展态势。数字营销、数字零售信贷、数字普惠三大能力齐头并进，一季度公司与多家银行、大型车企达成业务运营战略合作意向，实现在汽车金融业务场景的订单斩获，稳步推进、助力客户与合作方的对接。预计二季度起公司创新运营业务有望恢复快速增长，业务结构的优化将带动公司综合毛利率稳步回升。

    　　4、盈利预测及投资建议：

    　　预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 51.51、62.26、75.32 亿元，实现归母净利润分别为 3.68、4.92、6.23 亿元，截止 4 月 26 日收盘，对应 PE 分别为 33、25、19 倍，维持“买入”评级。

    　　5、风险提示：

    　　（1）银行 IT 支出不及预期：公司作为板块龙头，充分享受行业增长红利，若银行 IT 板块景气回落将直接影响公司下游需求；（2）新冠疫情反复：公司业务实施和签单等多数需要到场服务，国内疫情恢复不及预期将导致人员出行受阻，进而影响公司业务开展；（3）行业竞争加剧：银行 IT 板块较为分散，同一业务场景下竞争对手较多，行业竞争加剧或冲击公司的市场份额；（4）产品迭代不及预期：当前处于银行系统处于新架构更新迭代周期，公司产品研发及升级进展不及预期将直接影响公司项目中标和签单情况