投资要点

    　　2023 年8 月29 日，公司发布2023 年半年报。2023 年上半年公司实现营业总收入19.37 亿元，同比增长20.94%；实现归母净利润1.65 亿元，同比增长35.76%。随着宏观影响因素消除，公司经营效率及盈利能力显著回升，报告期内公司深化金融信创，积极布局AI、大数据等技术在金融场景中的应用，产品服务矩阵持续完善，未来有望实现公司多极成长。

    　　公司2023 年半年报披露，整体经营状况显著好转2023H1 公司实现营业总收入19.37 亿元，同比增长20.94%；实现毛利5.57 亿元，同比增长9.92%；实现归母净利润1.65 亿元，同比增长35.76%。上半年销售/研发/管理费用率分别为2.65%/10.20%/6.60%，同比下降0.02/2.86/1.20pct。随着宏观环境影响的消除，公司盈利能力明显回升，经营质量与盈利能力出现显著好转。

    　　2023 年Q2 单季度，公司实现营业总收入11.44 亿元，同比下滑4.27%；实现归母净利润1.23 亿元，同比增长2.60%。二季度公司软件毛利率为31.9%，环比2023Q1 提升3.9 个百分点，经营质量持续修复。

    　　软件开发业务稳健增长，产品服务矩阵不断完善2023 年上半年，公司软件开发及服务业务实现收入14.83 亿元，同比增长16.31%，新增在手订单约26.2 亿元。报告期内公司在各类金融机构中聚焦长期合作高质量客户的深耕和持续发展，国有大型商业银行、股份制银行合计收入增长45.16%，占整体软件收入56.18%。公司信贷、数据、监管平台和渠道业务产品线保持稳定增长，同时在数字零售信贷、数字普惠、数字营销三大业务方向持续迭代优化，有望为后续创新业务发展提供新的支撑。

    　　公司全面深化金融信创，系统集成业务规模增长显著2023 年上半年，受益于金融信创积极推进，公司系统集成业务实现营收3.82 亿元，同比大幅增长50.32%。报告期内，公司建立了完善的信创产业生态联盟，适配产品覆盖金融业全场景业务，积累多类型信创解决方案案例、积极参与相关典型案例申报和交流等活动，进一步确定公司在金融信创中的领先地位。

    　　针对战略重点进行研发投入，公司持续推动AI 大模型在金融场景中落地公司积极布局人工智能技术，与多家国内通用型 AI 技术公司建立深度合作，基于多年金融行业场景和数据优势，训练出了适配场景的垂直模型，应用到信贷产品、数字银行业务产品、数据产品等各产品线上。公司结合通用大模型预研了宇信金融系统编程大模型，可支撑各种金融业务场景的开发工作，大幅提高开发效率，同时公司在数据、信贷、数字银行、AIOps 智能运维等产品线均积极布局AI 和大数据技术的应用，在数字经济发展的大背景下，有望满足更多金融机构客户的潜在需求。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司2023-2025 年实现营收51.06/62.98/78.00 亿元，同比增长19.17%/23.34%/23.84%，归母净利润分别达到3.53/5.51/7.79 亿元，同比增长39.62%/56.03%/41.34%，对应EPS 分别为0.50/0.78/1.10 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC 相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；