银行IT 领军，首次覆盖，给予“买入”评级

    公司是银行IT 领军，大行资源优势显著，并在多个细分领域市占率领先。随着金融加速推进，银行IT 有望持续高景气，公司在手订单充沛，未来成长动能充足。2023 年8 月，公司作为排序第一的供应商，入围中信银行65 亿元信创大单，有望为未来几年业绩增长提供有力支撑。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为3.52、4.41、5.52 亿元，对应EPS 分别为0.50、0.62、0.78 元，对应当前股价PE 分别为34.6、27.6、22.1 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　金融信创加速推进，银行IT 持续高景气

    　　银行业务庞杂，IT 细分子系统众多，在银行数字化转型和金融信创的推进下，IT建设需求保持高景气。未来信创建设将由OA 等外围系统向核心领域深入，系统的复杂程度和对应的价值量有望持续提升，金融信创将迎来黄金发展期。根据赛迪顾问数据，预计到2027 年我国银行IT 解决方案市场规模将达到1231 亿元，空间广阔。

    　　大行资源优势显著，未来成长动能充足

    　　（1）公司大行资源优势显著，一体两翼驱动发展。公司在银行IT 领域深耕多年，大行资源优势显著，在多个细分领域市占率领先。大行IT 建设需求更为强烈，也有能力进行大规模投入，根据IDC 数据，国有大行和股份行占银行IT 投入的近七成。同时，公司一体两翼战略持续推进，创新业务业务毛利率超70%，已成为公司新的利润增长点，海外业务不断突破，标杆项目持续落地，未来值得期待。

    　　（2）信创大单加速落地，未来成长动能充足。受益于信创的持续推进，公司相关订单和收入显著提速。2023 年8 月，公司入围中信银行65 亿元信创基础设施项目，公司作为排序第一的供应商，年度订单金额比例为30%，据此测算，预计将为公司贡献19.58 亿元收入。此外，公司软件业务订单预计也将持续落地，为未来几年业绩增长提供有力支撑，未来成长动能充足。我们预计后续其他银行的信创招标也有望持续落地，公司凭借大行客户资源优势，未来有望持续受益。

    　　风险提示：银行IT 投入不及预期；市场竞争加剧；海外市场拓展不及预期。